[투자의 창] 채권거래 투명성 확보의 필요성

최근 채권 파킹거래와 메신저를 통한 수익률 담합 등이 사회적 문제로 제기된 바 있다. 이는 채권시장의 투명성 부족과 시장 참여자들의 잘못된 관행에서 비롯된 문제다. 채권시장을 충분히 위축시킬 만한 요인들이다. 이런 상황에서 최근 미국과 유럽에서 나타나고 있는 채권거래 투명성 강화 움직임이 우리에게 많은 시사점을 준다.

지난 3월에는 유럽 지역의 최대 증권거래소인 유로넥스트(Euronext)가 '사모채권 플랫폼(EPPB)'을 개설하고 스위스 증권거래소(SIX)도 올 상반기 중 회사채 전문 플랫폼을 개설할 예정이다. 채권거래의 편의성과 투명성을 높이기 위한 것이다. 미국의 증권거래위원회(SEC)도 최선주문 집행규칙(best execution rule)을 마련함으로써 채권시장의 투명성을 강화하려는 노력을 하고 있다. 이런 분위기 속에서 지난해 유럽 지역 국채거래의 57%가 전자거래를 통해 이뤄졌고 미국에서도 국채거래의 전자거래 비중이 50% 수준에 도달했다.

사실 한국 채권시장의 경우 거래 투명성과 관련된 인프라 측면에서 선진국들보다 오히려 한 발 앞서 가고 있는 상황이다. 거래소는 채권시장의 스크린에 공개된 가격으로 투명하게 거래할 수 있도록 전자거래 시스템을 구축, 국고채시장과 일반채권시장, 소액채권시장을 운영하고 있다.



국내 채권시장 규모는 세계 5위권이다. 4월 말 기준으로 채권을 통한 자금조달금액은 전년 동기 대비 14% 이상 증가한 210조원에 달한다. 채권상장 잔액도 주식시장의 시가총액을 상회하는 1,500조원 이상이며 1만2,000여개의 종목이 상장돼 거래되고 있다.

이렇듯 시스템과 규모 면에서 세계 수준에 이르렀음에도 불구하고 장외에서 인적 네트워크를 통한 관행적 거래 등이 지속되는 것을 보면서 제도 개선의 필요성을 느낀다. 특히 최근 들어 채권시장의 활동계좌 수가 크게 증가하는 등 일반투자자들의 참여율이 높아지고 있는 만큼 투명성을 향상시키려는 노력은 채권시장 활성화를 위한 필수조건이라고 할 수 있다.

한국거래소는 앞으로 채권거래의 투명성을 높이기 위해 매매기능 보완과 더불어 공시체계를 더욱 강화할 계획이다. 더불어 시장조성자 제도 개선을 통해 개별 종목의 유동성을 보강하는 등 채권시장 활성화와 신뢰 회복을 위한 노력을 기울여나갈 예정이다. 이 밖에도 투자자들이 채권시장에 손쉽게 참여할 수 있도록 비합리적인 제도는 개선하고 편리성은 높임으로써 국내 채권시장이 한 단계 발전할 수 있는 계기를 만들고자 한다.