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현대백화점의 목표주가를 14만원에서 16만7,000원으로 상향하면서 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 7~8월 현대백화점의 동일점포 성장률은 9% 수준으로 양호한 성장세를 기록했으나 9월은 6% 수준으로, 모멘텀이 약화되는 상황이다. 9월 동일점포성장률 모멘텀 하락의 원인은 이상기온, 세일기간 차이, 추석으로 인한 영업일수 감소 때문이다. 계절적 변수에도 불구하고 6% 수준의 동일점포 성장률을 유지하고 있다는 점을 긍정적으로 평가하며 지난해 4ㆍ4분기의 다소 높은 베이스에 대한 우려로 주가가 조정을 보인다면 매수기회라고 판단한다. 우선 동일점포 성장률 및 3ㆍ4분기 매출 및 영업이익은 컨센서스를 충분히 충족시킬 것으로 보인다. 또 4ㆍ4분기 인력구조조정과 판촉비 감소 요인을 감안할 경우 동일점포 성장률이 다소 하락 하더라도 실적 개선이 지속될 것으로 전망된다. 여기에 2011년 실적 기준 밸류에이션 부담이 크지 않고, 경기 회복 영향으로 여성의류ㆍ캐주얼ㆍ스포츠의류 등 마진율 높은 상품군 매출 성장이 2011년까지 지속될 가능성이 높다는 점도 긍정적이다. 3ㆍ4분기 매출은 작년동기 대비 5.2% 증가한 2,068억원, 영업이익은 14% 증가한 452억원으로 추정한다.
