김진영 키움증권 연구원글로벌 자산운용사의 상장지수펀드(ETF)인 ‘아이셰어즈 에지 모건스탠리캐피털인터내셔널 최소 위험 포트폴리오 ETF(MSCI Min Vol USA ETF)’는 미국 성장주 가운데서도 변동성이 낮은 종목만을 모았다. 미국 시장에서 변동성이 낮은 200여개 종목에 투자하며, 각 종목당 구성 비중은 2%를 넘지 않아 분산이 잘 이뤄져 있다. 포트폴리오 구성은 장기적으로 사업을 지속해오거나 안정적인 현금흐름 창출이 가능한 사업모델을 지닌 기업들에 투자하는 것을 추구한다. 이 때문에 건강한 배당 이력을 보유한 종목들을 다수 포함하고 있다.
올해는 미중 무역분쟁과 글로벌 성장률 둔화, 금리전망 등 불확실성 요소들로 인해 스마트베타 ETF 중 저변동성 팩터로의 자금유입이 가장 활발했다. 그중에도 USMV는 올해 상반기 주식형 ETF 중 두 번째로 큰 규모인 59억달러의 자금이 유입될 만큼 관심이 집중됐다고 할 수 있다. USMV는 지금과 같이 미국 기업들의 장기적인 성장 잠재력에 대한 신뢰는 여전히 유지되지만 대외 이벤트로 변동성이 확대되는 구간에서 가치가 발휘될 수 있는 상품이다. 하반기 미국 연방준비제도(Fed·연준)를 비롯한 글로벌 중앙은행들의 금리 인하 움직임이 계속되면서 저금리 기조가 지속될 것을 감안했을 때도 매력적인 투자 방안이 될 수 있다.
USMV ETF는 역사적으로 경기 하락 시마다 S&P500지수 대비 높은 수익률을 기록해왔다. 포트폴리오가 필수소비재(14.8%), 부동산(9.8%), 유틸리티(8.1%) 등 경기 방어주에 집중돼 있기 때문에 지난 5월 한 달간 미중 무역갈등 확대에 따른 증시 하락이 나타났을 때에도 -1.6%의 수익률을 기록하면서 MSCI 글로벌 지수(-6.2%) 대비 하락폭을 크게 축소했다.
현재 미국 경기는 1969년 이후 최저 실업률, 3%대 국내총생산(GDP) 성장률을 유지할 만큼의 완만한 확장세를 이어나가고 있지만 무역분쟁 등 대외 변수 탓에 주식시장 변동성은 상존해 있다. 아직은 주식 자산의 매력도가 남아 있는 구간이라 판단하나 동시에 존재하는 변동성을 관리할 필요가 있다.
