한국투자증권은 삼성전자(005930)의 올해 메모리반도체 실적이 예상치를 웃돌 것이라며 목표주가를 10만원에서 10만5,000원으로 5% 올려 잡았다. 투자의견은 ‘매수’(BUY)를 유지했다.
5일 한국투자증권은 삼성전자의 지난해 4분기 매출액을 73조6,000억원, 영업이익을 14조7,000억원으로 추정했다. 영업이익 추정치는 현 컨센서스(15조1,000억원)을 밑돌았다. 지난해 성과에 대한 특별 보상금이 4분기 실적에 반영된 영향이다. 사업부별 영업이익은 반도체 9조3,000억원, 디스플레이 1조4,000억원, IT·모바일(IM) 3조1,000억원, 소비자가전(CE) 9,000억원(하만 포함)으로 예상했다.
이원식 한국투자증권 연구원은 “반도체는 서버 중심의 수요 증가로 D램, 낸드 출하량은 각각 전분기 대비 2%, 8% 늘지만, 가격 하락 본격화로 수익성은 악화될 것”이라며 “디스플레이 매출액은 플라스틱-유기발광다이오드(P-OLED) 생산라인 가동률 상승으로 전분기대비 13% 증가하나, 영업이익은 퀀텀닷(QD)-OLED 생산라인 가동에 따른 감가상각비 증가로 3% 감소한 1조4,000억원을 전망”이라고 말했다.
올해 연간 메모리 이익 추정치는 기존 82조6,000억원에서 89조2,000억원으로, 영업이익 추정치는 28조원에서 34조1,000억원으로 각각 8%, 22% 올려잡았다. 연간 디램 가격 하락폭을 기존 -11%에서 -5%로, 낸드 가격 하락폭을 -13%에서 -7%로 상향한 영향이다. D램 현물가격 강세가 계속되며 현물가격과 고정가격의 괴리율은 전일 기준 -1.9% 수준에 불과하다. 세트 생산 개선으로 메모리에 대한 전방업체들의 재고는 감소하고 있는 가운데 최근 중국 정부의 시안 지역 봉쇄 조치로 D램과 낸드 모두 공급 차질이 발생하고 있다.
이 연구원은 “삼성전자는 낸드 웨이퍼 투입량을 일부 줄이기 시작한 것으로 파악되고, 마이크론 또한 D램 후공정 생산라인에서 생산 차질이 발생하고 있다고 언급했다”며 “이에 가격 협상 환경이 공급자들에게 좀 더 긍정적으로 변화고 있는 것”이라고 했다. 그는 이어 “우리는 현물가격 강세가 유지되며 1분기 중 현물가격과 고정가격과의 역프리미엄인 괴리율이 프리미엄으로 전환될 수 있을 것으로 전망한다”며 “이는 2분기 가격 상향 조정으로 이어질 것”이라고 내다봤다.
