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NAVER, 성장 둔화로 목표가 9% 하향-KTB

서울=임세원 기자

수정 2017-09-04 08:41

입력 2017-09-04 08:41

KTB투자증권은 4일 네이버의 이익 성장이 둔화되었다며 목표 주가를 9.4% 하향한 87만원으로 제시했다. 현재 주가는 74만 6,000원이다.

이민아 연구원은 모바일 광고 시장 성장률 둔화로 네이버의 국내 광고 매출도 하향 추세라고 설명 했다. 국내 모바일 광고 시장의 연평균 성장률은 2016년 18%에서 2017년 11%로 하락했다. 이 연구원은 네이버의 광고, 비즈니스플랫폼 매출의 연 평균 성장률은 2016년 20% 내외에서 2017년 13~14%로 낮아질 것으로 전망했다.

라인 역시 상황은 녹록지 않다. 스티커 매출이 포함된 커뮤니케이션 부문 매출은 2015년 3분기 이래 분기 700억~800억원 내외를 벗어나지 못하고 있다. 라인 게임 매출은 감소세다.

그나마 퍼포먼스형 광고 매출은 성장 추세이나 스티커/게임 매출 부진과 늘어나는 비용 부담을 상쇄하기는 역부족이라고 이 연구원은 지적했다.

최근 일본 증시에서 라인 주가 역시 3,800~4,000엔 수준에서 횡보 중이다.

인건비, 광고선전비 등 비용은 지속적으로 증가하고 있다. 특히 상반기 광고선전비는 네이버페이 포인트 비용 증가, ‘파파고’, ‘스노우’ 등 신규 서비스 마케팅 강화로 지난해보다 26~31% 늘었다. 하반기에도 인공지능 스피커 ‘웨이브’ 출시 등 신규 서비스 관련 광고선전비 증가 추세 지속될 것으로 이 연구원은 내다봤다.

네이버의 영업이익은 지난해 3·4분기 이후 4개 분기 연속으로 2,800억~2,900억원 수준에 머물러 있다. 이 연구원은 올해 3·4분기 영업이익 역시 2,905억원에 그칠 것으로 추정했다. 이에 주가 역시 단기간 박스권을 벗어나기는 어렵다고 설명했다.