2008년 데자뷰?…JP모건 대출 축소·사모펀드 환매 중단

사모대출시장 전반 유동성 위기 우려 블랙스톤·블루아울 환매 중단 결정도 2조달러 사모대출 시장, 신용경색 가능성 세계 최대 투자은행(IB) JP모건체이스가 인공지능(AI) 발달로 가치 하락이 예상되는 소프트웨어 기업들을 겨냥해 사모펀드 업체들에 대한 대출 한도를 전격 축소하고 나섰다. 대형 사모펀드들의 환매 중단이 잇따르는 가운데 사모대출시장 전반의 유동성 위기로 번질 수 있다는 우려가 나온다. 12일(현지시간) 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 JP모건은 최근 사모펀드 운용사들에 제공하는 대출 포트폴리오 중 특정 자산의 담보 가치를 하향 조정한다고 통보했다. 통상 사모펀드는 은행에서 자금을 빌려 기업에 대출을 해주는 ‘백 레버리지’ 모델을 활용한다. 이때 기업 대출 채권을 은행에 담보로 제공해야 한다. JP모건이 이 담보 가치를 낮췄다는 것은 사모펀드가 활용할 수 있는 자금 규모가 줄어든다는 의미다. 그 배경은 AI로 인해 기존 소프트웨어 산업이 축소될 것이라는 전망에 있다. 이른바 ‘사스포칼립스’ 공포다. 앤트로픽 등 AI 기업들이 고도화된 AI 에이전트를 선보이며 기업들이 굳고가의 구독형 소프트웨어를 대체할 수 있게 됐다는 분석에 힘이 실린다. 이 때문에 지난달 오라클과 세일즈포스 등 미국의 대표 소프트웨어 기업들 주가가 폭락했다. 소프트웨어 업체들에 막대한 자금을 빌려준 사모펀드들은 대규모의 환매 폭탄에 직면했다. 이에 블루아울캐피털은 ‘블루아울캐피털코퍼레이션Ⅱ(OBDCⅡ)’의 환매를 전격 제한했다. 블루아울은 포트폴리오 내 구독형 소프트웨어(SaaS) 기업 비중이 높아 투자자들 불안감이 커진 상태다. 블랙스톤 역시 자사 사모대출펀드(BCRED)에서 전체 지분의 7.9%에 달하는 38억 달러(약 5조 6000억원) 규모의 환매 요청을 받았다. 블랙스톤은 임직원 펀드까지 동원해 지분을 매입하며 방어에 나섰다. 일각에서는 이 상황이 2008년 글로벌 금융위기 당시 서브프라임 모기지 펀드들의 환매 중단 사태와 유사하다고 분석했다. 글로벌 금융위기가 펀드들의 환매 중단에서 시작됐듯이 이번 사모대출 부문의 환매 중단이 금융시장 전반의 신용 경색으로 번질 수 있다는 우려도 제기된다. 현재 미국 사모대출시장 규모는 1조 8000억달러(약 2600조 원)에 달하는 것으로 추정된다.