이는 미국의 대표적인 주가지수인 스탠더드 앤 푸어스(S&P) 500지수에 편입된 종목을 대상으로 조사한 결과 밝혀졌다.지난 40년대의 경우 소형주는 평균 18%정도 뛰어올라 대형주(7%)보다 3배 가까이 높았으며 60년대에도 두배 이상의 격차를 드러냈다. 소형주가 유통물량이 적어 장세 변화에 훨씬 민감하게 반응할 수 있다는 점이 강점으로 작용한 듯하다.
하지만 90년대 증시 활황기에는 대형주의 상승률이 오히려 높은 것으로 밝혀져 대조를 이루고 있다.