=위탁매매업, 경쟁 심화에 따른 수수료 수입 급감 ㆍ1999년 4월 이후 5년간 위탁 매매 전문증권사의 설립 허용으로 경쟁 심화 ㆍ대형사 온라인투자 본격화à수수료 경쟁 중ㆍ대형사가 주도 =펀드판매업, 중ㆍ소형사 수익성 악화에 결정타 ㆍ1998년 10월 은행의 펀드판매 허용으로 경쟁 심화 ㆍ은행보다 개인영업에서 열등한 중ㆍ소형사, 법인 및 기관 영업 강화à수익성 악화 =M&A를 통해 산업구조 개편 임박 ㆍ상당수 증권사 M&A매출로 나옴 ㆍM&A시장 비활성화, 인력감축의 경직성 등이 산업구조 개편 지연 ㆍ원활한 산업구조 개편을 이끌 선도 M&A 필요 =개별 증권사 차원의 전략적 방향 설정 필요 ㆍ대형사, 대규모 자본과 인적자원을 바탕으로 범위의 경제 추구 ㆍ저비용 소형사, 특정 사업 가격 경쟁력 바탕으로 규모 경제 추구