9일 주식시장을 강타한 ‘북한 핵실험’은 코스닥 시장에 더 큰 파괴력을 발휘했다. 이날 코스닥 지수는 48.22 포인트 하락, 코스피 지수 하락폭(32.60포인트)을 능가했다. 코스닥지수 하락률은 8.21%로 코스피 지수 하락률(2.41%)의 3.4배에 달했다. 증시 전문가들은 북핵이라는 같은 악재에도 코스닥 지수의 하락폭이 상대적으로 더 큰 데 대해 코스닥 시장의 구조 자체가 외풍에 취약하기 때문으로 분석했다. 여기에 국정감사, 실적 부진우려 등이 복합적으로 작용해 투자심리가 더욱 위축된 것으로 풀이했다. 전문가들은 코스닥 시장의 구조적인 취약성으로 개인의 매매 비중이 높고 마땅한 안전판이 없다는 점을 들었다. 이 때문에 실적보다는 재료에 따라 시장이 움직여 높은 변동성을 보인다고 설명했다. 실제 이날 코스닥 시장에서 개인들은 666억원 어치를 순매도, 순매도 규모가 유가증권 시장(6,018억원)의 10분의 1수준에 불과했다. 하지만 개인들이 값을 흥정하는 매매가 아니라 ‘무조건 팔자’고 나서면서 수급 공백을 야기, 지수 하락을 부추겼다는 것이다. 지수 방어주가 유가증권 시장에 비해 없다는 점도 외부 변수의 영향력을 키우고 있다. 구조적으로도 코스닥 시장은 프로그램 매매와 같이 지수를 방어할 시스템이 없다. 이날 유가증권 시장은 1,200억원 정도의 프로그램 매수가 추가 하락을 막았지만 코스닥 시장은 이 같은 우군이 없었다. 이영곤 한화증권 연구원은 “코스닥 시장은 개인비중이 높고 구조적으로도 취약해 외부 충격의 영향이 크다”며 “개인들이 무조건 팔고 보자는 식으로 나올 경우 마땅한 브레이크가 없는 상황”이라고 말했다. 우회상장에 대한 국정감사 우려도 급락을 부채질한 것으로 분석된다. 국정감사 결과에 따라 코스닥 시장에서 테마를 형성해온 우회 상장이 된서리를 맞을 수도 있기 때문이다. 증권선물거래소 코스닥본부 관계자에 따르면 국회 정무위 소속 국회의원들이 우회상장 관련 현황 자료를 요청했다. 국회 정무위는 우회상장 문제와 관련 시장감시위원장과 코스닥본부장 등을 참고인으로 채택했다. 신동민 대우증권 연구위원은 “국정감사에서 코스닥 시장의 우회상장에 따른 문제발생에 대해 강력한 추궁과 함께 대책마련을 촉구할 것이란 전망이 나오고 있다”며 “북핵이라는 초대형 악재에 국정감사 리스크가 겹치면서 투자심리가 급격히 위축됐다”고 설명했다. 이밖에 3ㆍ4분기 실적이 예상보다 저조할 것이란 우려도 악재로 작용했다. 코스닥 종목에 대한 실적 기대는 CJ인터넷의 실적목표 하향 조정 이후 급격하게 낮아진 상황이다. 에프앤가이드에 따르면 CJ인터넷, 휴맥스, 다음, 서울반도체, LG마이크론 등 주요 코스닥 종목들의 실적이 예상을 밑돌 것으로 추정된다.