이번 주는 올해의 마지막 달을 여는 첫 주라는 점에서 투자자들의 관심이 어느 때 보다 높다. 전문가들은 현재 국내증시가 `중국특수`와 `미국 경기회복`이라는 두 가지 모멘텀에 기대고 있다는 점에서 이번 주에 미 나스닥지수 2,000포인트와 홍콩 H주식(H-Shares)의 역사적 고점 돌파 여부가 국내증시의 전 고점 돌파 여부를 결정지을 것으로 예상했다. 또 삼성 등 대기업에 대한 비자금 수사 확대, 카드사들의 유동성 위기 재발에 대한 불안감, 사상 최고치 수준에 이른 매수차익거래 잔액 등 국내시장의 변수도 증시 향방에 적지않은 영향을 미칠 것으로 분석했다. 따라서 국내외서 상승 모멘텀이 강화된다면 지난 주의 상승 분위기가 이어지면서 추가 상승이 가능할 전망이다. 하지만, 주 후반으로 갈수록 프로그램 매수차익거래 잔액 청산 가능성이 커지면서 상승탄력은 둔화될 것으로 예상된다. ◇단기 급등ㆍ수급상 부담으로 조정 진입=대부분의 전문가들은 이번 주 증시가 조정을 보일 것이라고 예상했다. 국내증시에 직접 영향을 미치는 미국과 중국시장이 전 고점 돌파 여부를 앞두고 매물 부담 등으로 상승 탄력이 둔화될 가능성이 높다는 분석이다. 또 그 동안 미 증시의 상승요인으로 작용했던 주요 경제지표의 호전소식도 이제는 기정 사실로 받아들여지며 증시에 중립적인 영향을 미치는데 그치고 있다는 점도 부담으로 작용할 것으로 예상했다. 내부적으로도 수급 부담이 커지고 있다. 이종우 한화증권 리서치센터장은 “경제지표 호전이 이미 주가에 반영됐다는 인식이 커지며, 추가 상승 모멘텀으로서 역할이 제한될 가능성이 높다”며 “외국인 매수강도가 둔화추세를 보이고 있고, 사상 최고치에 육박한 매수차익거래 잔액도 수급상 큰 부담이 될 것”이라고 말했다. ◇800선 안착에는 `진통`필요=종합주가지수는 800선 전후에서 등락을 보일 것으로 예상된다. 미국 등 해외변수가 호조세를 보인다면 800선에 이어 전 고점 돌파를 시도하겠지만, 주 후반으로 갈수록 국내시장의 수급부담으로 상승 모멘텀이 둔화될 것이라는 분석이다. 류용석 현대증권 투자분석가는 “지난 한달 간 800선 안착을 위해 시장과 싸움을 벌였지만, 수급상 불균형으로 밀리는 모습을 보였다”며 “외국인 매매에 영향을 미치는 해외 유동성이 감소하고 있는데다, 프로그램 매매에 의해 시장이 출렁이고 있어 800선 안착은 여의치 않을 것”이라고 말했다. 그는 “주식시장이 800선 안착을 위해서는 외국인 매수세와 함께 삼성전자의 추가상승이 반드시 필요하다”고 지적했다. 따라서 12월이 전통적으로 IT경기의 비수기라는 점과 연말까지는 D램 가격이 약세를 보일 것으로 전망된다는 점에서 800선 안착까지는 진통의 시간이 더 이어질 것 전망이다. 그러나 시장의 악재가 점차 소멸되거나 다소 완화되면서 점차 안정을 찾을 것으로 보는 시각도 만만치 않다. 신동성 한국투자증권 투자정보팀장은 “단기적인 수급측면의 부담에도 불구, 지난 주에 이어 상승추세를 이어갈 것”으로 전망하고, “경기회복에 대한 신뢰감이 높아지며 시장의 상승 모멘텀이 점차 강화될 가능성이 큰 만큼 조정을 크게 우려할 필요는 없다”고 조언했다. ◇상대적으로 코스닥시장이 관심=코스닥시장은 지난 주에 이어 이번 주에도 상승 기조를 유지할 것으로 전망됐다. 최근 금융시장 불안의 주 요인이 되고 있는 LG카드 등 카드채 리스크에서 비교적 자유롭다는 점과 외국인들이 거래소의 프로그램 매물 부담을 피해 코스닥의 개별 중소형주로 매기를 옮길 가능성이 높다는 점이 코스닥시장의 상대적인 매력을 부각시키고 있다. 다만 시장 내부에서 자체적인 상승 모멘텀을 찾기가 힘들다는 점에서 상승하더라도 그 폭은 크지는 않을 전망이다. 신동민 대우증권 투자분석가는 “프로그램 매물 부담이 적은데다, 최근 시가총액 상위 종목들이 반등 움직임을 보이고 있어 투자심리 개선에 도움이 될 것으로 전망된다”며 “이번 주 코스닥 지수는 45~47선에서 움직일 것”이라고 전망했다. <김정곤기자 mckids@sed.co.kr>