12일 사조동아원(008040)은 전일 대비 5.99% 상승하며 2,035원을 기록했다. 사조동아원의 상승세는 11일 상장 후 이틀 연속 상한가를 기록한 해태제과의 영향이 큰 것으로 풀이된다. 사조동아원은 해태제과식품 지분 1.5%를 보유하고 있다. 지난해 당기순이익이 346억원 적자 상태지만 해태제과의 상장으로 지분을 매각할 경우 충분히 적자가 보전될 것으로 기대된다. 또 해태제과 지분 1%를 보유한 보락(002760)도 해태제과 상장 전후로 42%나 오르기도 했다. 보락은 지난해 2억원 당기순이익 적자를 기록했다. 정동익 현대증권 연구원은 “언제든 의사결정만 하면 팔아 차익을 챙길 수 있기 때문에 우량 상장사 지분을 가지고 있는 것은 주가에 긍정적”이라고 설명했다.
비슷한 경우로 지난 4일 유상증자로 두산밥캣의 지분이 늘어나는 두산엔진(082740)도 적자기업이지만 향후 막대한 현금을 확보할 수 있을 것으로 예상된다. 두산밥캣은 올 하반기께 유가증권시장에 상장할 예정이다. 두산엔진은 두산밥캣 지분 11.8%를 보유하게 됐는데 이를 예상 시장가로 환산하면 약 4,000억원 정도로 평가된다. 두산엔진의 시가총액은 2,600억원이다. 회사는 지난해 1,650억원의 적자를 기록했지만 두산밥캣 상장 후 적자 규모가 무색해질 것이라는 전망도 나온다. 모바일게임사 위메이드(112040)도 코스닥 시총 2위 상장사인 카카오의 3대 주주로 지분 가치만 2,476억원에 달한다. 이는 현재 위메이드의 시총 대비 54%에 해당하는 금액이다. 위메이드 역시 지난해 매출액보다 더 큰 1,239억원 적자를 기록했지만 현금에 대한 걱정은 크지 않은 셈이다.
보유지분 가치가 폭등해 상장사 자신의 기업 가치를 뛰어넘는 기업도 나올 것으로 보인다. CJ E&M(130960)은 올 하반기 상장 예정인 넷마블게임즈의 2대 주주(31.4%)로 현재 넷마블의 예상 시총은 약 10조원으로 보유지분 가치가 CJ E&M의 현재 시총보다 2,000억원이나 많을 것으로 예상된다. 더욱이 넷마블은 매년 매출이 10% 이상씩 성장하는 고성장 기업이라 실제 상장시 CJ E&M의 지분 가치는 더 늘어날 것으로 전망된다. 2012년 이래 3년 연속 적자를 내다 지난해 첫 흑자를 기록한 CJ E&M의 보유현금은 47억원으로 넷마블 상장에 대한 기대가 클 수밖에 없다.
하지만 과도한 ‘프리미엄’을 경계하는 목소리도 나온다. 박석현 유진투자증권 연구원은 “보유지분의 크기는 기업에 프리미엄을 줄 수 있는 부분이기는 하지만 절대적인 가치를 말해주는 것이 아니기 때문에 과도한 평가는 경계해야 한다”고 지적했다.
/박호현기자 greenlight@sedaily.com