김형호(사진) 한국채권투자자문 대표는 3일 한국투자증권 여의도PB센터에서 열린 ‘2016년 하반기 공모주 투자전략’ 세미나를 통해 메자닌 채권과 공모주 투자를 병행하는 투자 전략을 소개했다. BBB+ 이하 등급의 비우량주 채권에 45% 이상 투자하는 하이일드 펀드는 공모주 10% 우선 배정 혜택을 받을 수 있는데 채권투자에서도 플러스알파 수익을 더해 수익률을 극대화한다는 취지다.
일례로 김 대표가 꼽은 채권은 두산건설 85회 CB와 92회 분리형BW, 대한항공 회사채와 디엠베스터 전자단기사채 등이다. 재무구조 개선작업을 진행하고 있는 두산건설은 부채비율 199%, 프로젝트파이낸싱(PF) 지급보증 규모가 약 3,000억원으로 동종 업계에서 낮은 수준이다. 특히 CB는 기본 금리가 7%인 상황에서 두산건설 주가가 오르면 채권 가격도 오르기 때문에 추가 차익도 노릴 수 있다.
채권 투자로 공모주 우선배정 자격을 얻으면 호텔롯데·두산밥캣·LS전선아시아·셀트리온헬스케어·삼성바이오로직스 등 공모주 투자 기회가 생긴다. 투자자가 직접 공모주에 청약할 수도 있지만 하이일드 펀드를 통해 우선배정 받으면 더 많은 공모주를 받을 수 있다.
김 대표는 “일반 공·사모 하이일드 펀드가 아닌 위탁계좌를 통한 투자일임 방식로 투자할 경우 메자닌 채권의 추가 자본차익에는 비과세 혜택이 주어진다”고 설명했다. 투자일임은 투자자가 직접 원하는 공모주를 고를 수 있다는 장점도 있다.
한국투자증권 여의도PB센터는 이를 겨냥한 투자일임 상품인 ‘스마트 하이일드펀드’를 판매 중이다. 최저 가입액은 3,000만원이며 기본 수수료는 연 0.3%(후취), 성과수수료는 투자수익률이 연 6%를 초과할 경우 초과분의 10%를 내는 인센티브 방식이다. /유주희기자 ginger@sedaily.com