15일 한국거래소에 따르면 LG의 주가는 지난해 12월 초 기록한 52주 최저가(5만6,200원) 대비 25.8% 상승한 7만원대를 나타내고 있다. 지난주에는 삼성전자(005930)·현대자동차 등 지주회사 관련주를 주로 매수한 기관투자가가 260억원어치를 사들이며 주요 순매수 종목에도 이름을 올렸다.
재벌개혁을 내세우며 주요 지주회사의 희비를 가를 문재인 정부의 경제민주화 공약의 주요 쟁점은 △지주회사의 자회사 요건 강화 △기존 순환출자 규제 강화 여부 △지주사 전환 과정에서의 자사주 활용 제한(상법 개정안) 통과 여부 등이다.
우선 자회사 요건 강화에 따르면 지주회사는 기존 상장 자회사 보유지분을 20%에서 30%로, 비상장사는 40%에서 50%로 확대해야 한다. SK(034730)그룹의 경우 이 요건 강화가 현실화할 경우 약 4조7,000억원의 해소비용이 필요할 것으로 전망된다. 반면 LG그룹은 공정거래법상 지주회사지만 이미 LG전자(066570)(33.7%), LG화학(051910)(32.5%), LG유플러스(032640)(36.1%), LG생활건강(051900)(34%) 등 주요 자회사 지분보유율을 30% 이상으로 맞추고 있어 해당 사항이 없다.
또 순환출자고리에도 걸리지 않는다. 신주 발행을 통해 얼마든지 자본을 늘릴 수 있다. 반면 현대차(005380)그룹은 순환출자 규제 강화가 실행되면 약 5조~6조원의 비용이 소요될 것으로 전망된다. 삼성그룹도 약 1조5,000억원의 해소비용이 필요하다.
문재인 정부 출범을 앞두고 삼성은 지주회사 전환 계획을 완전 철회했다. 자사주도 모두 소각하기로 해 조금의 여지도 남기지 않았다. 자사주 소각은 주주친화정책으로 상법 개정안에 대응하는 차원도 있다. 문재인 대통령은 다중대표소송제·집중투표제·전자투표제 등 대주주 지배력을 견제하고 소액주주의 권리를 강화하는 공약을 내놓으며 일찌감치 대기업의 주주친화정책과 관련해 선전포고를 한 상태다.
지주회사의 주가 흐름을 좌우하는 주력 자회사의 실적개선은 문재인 정부 이후 LG의 주가 매력을 높였다. LG전자는 스마트폰사업부 적자 축소로 올 하반기로 갈수록 실적이 더욱 좋아질 것으로 전망된다. 박원재 미래에셋대우 연구원은 “주가의 발목을 잡았던 스마트폰사업의 개선이 진행 중”이라며 “비정상적으로 높았던 법인세율이 지속 안정화되면서 밸류에이션 매력도 부각될 것”이라고 내다봤다. LG화학도 올해 전 사업부에 걸쳐 뚜렷한 실적개선이 전망된다. 전유진 IBK투자증권 연구원은 “적극적인 연구개발(R&D) 투자로 고부가화를 꾸준히 추진하고 있어 업황과 무관한 안정적인 이익 창출을 지속할 것”이라고 분석했다.
아울러 LG는 자회사 실트론 매각대금을 활용한 인수합병(M&A) 등 다른 지주회사와는 차별화된 모멘텀을 보유하고 있다. LG는 올 하반기 실트론 매각대금을 수취하면 올해 말까지 1조원 내외의 현금 마련이 가능할 것으로 전망된다. 김수현 신한금융투자 연구원은 “신성장동력인 전기차 밸류체인 강화와 고객사 다변화에 사용할 가능성이 열려 있다”며 “글로벌 부품업체 등 자동차 관련 업체 M&A 가능성을 높게 전망한다”고 말했다.
다만 최근 논란이 됐던 LG전자의 하청업체 손실 전가 등은 여타 대기업과 마찬가지로 제재 대상이 될 수 있다. 문 대통령은 범정부 차원의 을지로위원회를 구성해 납품단가 후려치기 등 재벌의 갑질 횡포를 엄벌하겠다고 밝혔다. 또 공정위원회 조사국을 부활시켜 재벌의 불공정행위를 집중적으로 감시할 방침이다.
/박민주기자 parkmj@sedaily.com