김용구 하나금융투자 연구원은 22일 “셀트리온 소액주주들은 빈번한 공매도 공세와 코스피(KOSPI200) 대형주 중심으로 전개되는 패시브 수급에 대한 상대적 박탈감을 이유로 사측에 이전상장을 위한 임시주주총회 소집을 요구하고 나섰다”며 “주주들의 이전상장 요구를 막을 명분과 실리가 제한적이란 점에선 셀트리온의 이전상장 가능성은 이제 가부(可否)가 아닌 시기의 문제로 해석함이 옳다”고 밝혔다.
김 연구원은 “2000년 이래 코스피로 이전상장 이후 K200에 신규편입됐던 11개의 사례를 살펴본 결과 대부분의 경우 주가와 기관 수급측면에서 중립이상의 긍정적 영향이 확인됐다”며 “주가는 임시주총과 상장예비심사 청구가 진행되는 이전상장일 60거래일 이전 시점부터, 기관수급은 30거래일 이전 시점부터 관련 기대감의 결집 시도가 구체화됐다”고 전했다.
이어 “D-60일에서 D-30일까지 기간이 이전상장에 대한 사전적 기대감이 선반영되는 구간이라면 D-30일 이후는 대형 수급원의 인덱싱 선취매가 유입되는 구간”이라고 전했다.
김 연구원은 “이전상장 직후 셀트리온 KOSPI 시총순위는 25위에 준할 것으로 예상되는데 이는 K200 신규상장 특례편입 기준을 여유롭게 넘어서는 규모”라며 “만일 이전상장 작업이 11월 초순까지 성공리에 매조지되는 경우라면 12월15일(12월 동시만기 익일) K200 신규편입 여부는 기정사실화 수순에 진입하게 된다”고 내다봤다.
이어 “9월15일로 확정된 카카오 특례편입을 감안할 경우 셀트리온의 KOSPI200내 유동시총 비중은 0.99%에 해당한다”며 “3000억원대 BM 트래킹 신규수요가 발생할 것”이라고 전망했다.
특히 “통상 K200 신규편입 이벤트 효과가 종목변경일 D-30일 시점부터 구체화됐다는 점을 고려할 경우 10~11월 사이 기간이 관련 타이밍 전략의 최적기”라고 분석했다.
한편, 대형 코스닥 기업들이 코스피로 줄줄이 이전하면서 코스닥 시장 활성화 마련을 위한 대책이 시급하다는 것.
김 연구원은 “코스닥 대표주 연쇄이탈은 양 시장 상호간 특색을 달리하던 병립구도가 와해되고 중소형주 시장이 메이저 무대 진출을 위해 채비를 갖추는 마이너 리그 팜(Farm) 성격으로 전락했다”면서 “이는 자칫 코스닥으로 표상되던 한국 중소형 성장주 시장의 구조적 침체 및 소외로 비화될 여지마저 존재하는 사안이기도 하다”고 말했다.
이어 “거래제도 환경측면에서 본다면 미봉책 제시에만 치중하기 앞서 코스닥 중소형 성장주 시장 활성화에 대한 분명한 의지와 본질적 처방이 시급한 시점”이라고 전했다.
/장주영기자 jjy0331@sedaily.com