러시아의 실물경제 지표가 개선되면서 러시아 펀드 역시 상승세를 타고 있다. 연초 해외펀드 가운데 유일하게 손실을 기록하며 애물단지 취급을 받았지만 반전에 성공했다.

러시아 펀드는 대부분 원유를 비롯한 에너지 관련 종목의 투자비중이 높다. 원유 수출이 러시아 경제의 버팀목 역할을 한다는 점에서 에너지 관련주의 편입 비중이 높을 수밖에 없다. 즉 에너지 수급 조건에 따라 러시아 펀드의 수익률도 급변동할 가능성이 높다. 실제 올해 초 미국 셰일가스 생산업체가 증산을 하면서 유가가 40달러로 하락하자 러시아 펀드 역시 직격탄을 맞았다. 줄곧 마이너스 수익률까지 기록하는 등 수모를 겪었지만 원자재 가격이 바닥을 찍고 상승 국면으로 돌아서며 펀드 수익률도 빠르게 회복할 수 있었다. 여기에 러시아 국내총생산(GDP) 대비 부채비율이 지난해 기준 13%로 낮아지며 재정 건전성도 속도감 있게 개선되고 있다. 민간소비 확대와 설비투자 증가 등에 따라 경제 회복 기대감도 수익률을 견인하고 있다.


러시아 펀드의 리스크는 유가 하락이다. 러시아 펀드가 지난 한 해 동안 44.58%의 수익률로 브라질 펀드(49.70%) 다음으로 높은 수익을 기록했지만 올해 상반기 마이너스까지 곤두박질쳤던 이유다. 키움자산운용의 키움러시아익스플로러1(주식)A1는 에너지 투자 비중을 낮추고 러시아 내수 관련 기업 투자비중을 높여 이점을 해소했다. 현재 에너지 섹터 비중이 19%로 BM의 절반 수준이다. 필수소비재(8%)와 산업재(7%) 등 내수주 비중을 높여 러시아 펀드 가운데 최하위로 변동성을 낮추고 수익률은 최상위로 높였다. 펀드평가사 한국펀드평가(KFR)에 따르면 11일 기준 국내 러시아 펀드 가운데 연초 후 수익률과 1년, 5년 수익률이 각각 12.49%, 28.17%, 18.33%로 가장 높았고, 3년 수익률도 30.02%로 상위권에 이름을 올렸다. 지난 한 달 동안 30억원의 자금이 유입돼 러시아 펀드 가운데 가장 많은 자금이 몰렸다. 현재 누적 설정액은 963억원이다.

한편 국제통화기금(IMF)은 하반기 전망을 통해 러시아가 올해 1.4%의 경제성장률을 기록할 것으로 예측했다. 내년 성장률도 1.4%로 전망해 지난해까지 2년 연속 마이너스 성장을 기록한 러시아 경제가 회복할 것이라는 기대감을 키우고 있다. 경제 펀더멘털 개선이 분명하고 그동안 주가가 저평가됐다는 점에서 러시아 RTS지수도 최근 3개월래 최고가를 돌파하는 등 지수 역시 우호적인 상황이다.

/송종호기자 joist1894@sedaily.com