단기금융업(발행어음) 인가를 따내려던 초대형 투자은행(IB)들의 의지가 식어가고 있다. 금융당국이 이런저런 이유로 결론을 차일피일 미뤄 ‘마냥 기다려봐야 득 될 것 없다’는 심리가 작용한 것으로 보인다. 여기에 발행어음의 수익성이 기대만 못하다는 인식까지 퍼지며 다른 길을 찾겠다는 분위기도 감지된다. 금융투자업계의 한 관계자는 “(발행어음) 인가를 따내면 좋겠지만 그렇다고 목매지도 않는 일종의 ‘계륵’ 같은 상황이 돼버렸다”고 말했다.

4일 금융투자업계에 따르면 금융위원회는 오는 10일 새해 첫 증권선물위원회에서 메리츠종금증권(008560)의 1년 만기 상품은 1.35%다. 높은 수익률을 기반으로 이틀 만에 5,000억원이 팔리는 등 고객들의 러브콜을 받았다.

하지만 발행사 입장에서 부담이 크다는 지적은 계속 나오고 있다. 발행어음으로 조달한 자금의 50% 이상을 기업대출, 회사채 인수, 지분투자 등 기업금융에 투자해야 한다. 부동산금융의 비중은 30% 이하다. 높은 발행금리를 맞추기 위해서는 A급 회사채보다 낮은 등급의 회사채 투자를 고려할 수밖에 없다. 모험자본의 활용이라는 발행어음 본래 취지에 맞추기 위해 역마진 리스크에 빠질 수 있다는 우려가 나오는 이유다. 증권사가 발행어음을 운용·관리하기 위해 종합금융운용부와 종합금융관리부의 운용역과 인력, 시스템 비용 등을 고려하면 부담은 더욱 커지게 된다. 100~150bp로 추정되는 순이자마진(NIM) 역시 금리 인상으로 크게 낮아질 가능성이 높아졌다. 대형 증권사 고위관계자는 “발행어음의 높은 문턱과 운용의 어려움에 대형 증권사들이 늘어난 자본금을 이용한 다른 사업 출구를 고민하고 있다”고 전했다.

/박시진·조양준기자 see1205@sedaily.com