5일 금융투자업계에 따르면 코스닥 이전을 추진하는 코넥스 상장사 오스테오닉의 공모가는 희망 밴드 상단을 초과하는 가격에서 결정될 것이 유력해졌다. 오스테오닉은 이날 코넥스 시장에서 전 거래일 대비 1.35%(150원) 오른 1만1,250원에 장을 마쳤다.
오스테오닉의 공모가는 ‘증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정’에 따라 지난 1일부터 5일까지의 코넥스 주가가 가장 큰 기준이 돼 공모가가 결정된다. 이날 종가를 감안하면 오스테오닉의 공모가는 기존 공모 범위 상단 이상인 7,500원을 훌쩍 뛰어넘을 것으로 보인다.
오스테오닉은 코스닥 상장 기대감에 올해에만 최고 38%가량 주가가 올랐다. 주가가 급등하면서 희망 공모가 범위를 이미 한 차례 상향했다. 기존 희망 공모가 밴드는 5,800~6,800원선이었으나 상단을 7,500원으로 높여 잡은 것. 그러나 공모가 산정 기준일 마감 거래일인 이날도 주가가 상승해 공모가 상단 폭이 크게 늘었다.
엔지켐생명과학도 올해 코넥스 시장 주가가 최고 66%나 급등해 공모가를 다시 산정한다. 지난달 19일 엔지켐생명과학은 금융위원회에 철회신고서를 제출하고 공모 연기를 결정했다고 밝혔다. 공모 일정 연기는 공모가 산정에 문제가 생겼기 때문이다. 엔지켐생명과학의 공모가 희망범위는 2만7,000~3만7,000원이었는데 코넥스 시장 주가는 당시 8만원을 웃돌았다. 규정에 따르면 주권상장법인이 일반공모 증자방식으로 이전상장을 할 경우 발행가액은 청약일 전 과거 3거래일부터 5거래일까지 가중산술 평균주가를 기준주가로 삼고 할인율(100분의30 이내)을 적용한다. 이 때문에 기관 수요예측의 영향력이 사라지고 코넥스 시장에서 폭등한 주가가 최종 공모가에 큰 영향을 미치고 있다.
금융투자업계에서는 이 같은 코넥스 시장의 주가 결정이 과연 신뢰성이 있는지 의문을 제기하고 있다. 적은 거래대금으로 주가를 올릴 수 있어 공모가 뻥튀기도 충분히 가능하다는 평가다. 이경준 한앤파트너스 이사는 “과거 몇 년간 코넥스 주가 급등에 따른 공모가 거품 문제는 거의 없었는데 올 초부터 꾸준히 발생하고 있다”며 “비합리적인 공모가 산정으로 결국 피해는 유통주 투자자들이 입게 될 것”이라고 설명했다.
기존 기관투자가들이 진행하는 제어 수단인 수요예측도 사실상 무용지물이 돼 향후 상장 시 주가 변동성이 높아질 것으로 예상된다. 실제 이날 오스테오닉이 주가 1.3%를 올리는 데 들어간 거래대금은 1억원에 불과했다. 지난달 주가는 30%가 올랐는데 거래대금은 27억원에 그쳤다. 엔지켐생명과학이나 오스테오닉 모두 지난해 말과 올 초 기업 내용에는 큰 변화가 없었지만 단순한 이전 상장 기대감에 기업가치가 올라가고 있다.
코스닥 이전 요건 완화에 대한 기대감으로 코넥스 거래대금도 급증했다. 코넥스의 올해 1월 거래대금은 지난해 월평균(18억원)보다 6배가량 증가한 115억원을 기록했다. 투자은행(IB) 업계의 한 관계자는 “올해 초부터 코넥스에서 코스닥 이전 상장 시 금융당국이 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정을 철저하게 지켜야 한다는 지침을 전달했다”며 “이처럼 코스닥 상장 요건이 대폭 완화되며 단순 기대감에 코넥스 주가가 크게 급등하면서 공모가 거품 현상이 이어지고 있다”고 전했다.
/박호현기자 greenlight@sedaily.com