최근 소비 관련 지표가 회복세를 보이면서 내수주도 상승 흐름을 타고 있다. 지난해 기저효과에 급변하는 소비자 트렌드 반영과 주주 가치 제고 등이 더해지면서 내수주에 대한 기대감이 커지고 있다는 분석이다. 전문가들은 이 같은 상승 흐름이 내수주 전반에서 나타나기 보다는 일부 업종이나 종목에 한정돼 있는 만큼 옥석 고르기에도 신중해야 한다는 조언이다.

27일 한국거래소에 따르면 연초 이후 현재까지 코스피 유통업 지수는 6.58% 상승했다. 같은 기간 음식료품주는 1.88% 올랐다.

국내 주식시장에서 상승 모멘텀이 전반적으로 부진한 가운데, 지수 방향성 보다는 실적이 바닥을 친 종목을 중심으로 투자 매력이 나타나면서 이들에 대한 관심이 커진 것으로 분석된다.


"최근 경기 및 이익 모멘텀 둔화 국면에서 시장 참여자들은 중소형주, 경기방어주 그리고 내수주에 대한 선호가 나타나고 있다"고 설명했다.

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한국은행이 전날(26일) 발표한 '2019년 2월 소비자동향조사 결과'에 따르면 이달 소비자심리지수(CCSI)는 전월(97.5)대비 2.0포인트 상승한 99.5로 집계됐다. 지난해 11월(95.7) 이후 석 달 연속 상승세다.

연초부터 증시가 크게 오른데다 조사 기간 동안 미중 무역협상과 2차 북미 정상회담 등이 급물살을 타면서 주가 상승과 남북 경제협력 기대감에 따라 경기를 긍정적으로 본 것으로 분석된다.


전문가들은 해당 지수만 가지고는 소비심리 자체가 회복됐다고 단정짓기는 어렵지만 더 이상 나빠지고 있지 않는다는 점에서 의미를 찾을 수 있다고 해석했다.

"유통주들의 지난 1~2월 실적은 극심한 부진을 겪었던 지난해 대비 회복세를 보이고 있다"며 "이들 업종은 이미 기저가 많이 낮아진 상태인 만큼 추가 하락보다는 상승 가능성이 높다"고 내다봤다.

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물론 내수주 전반보다는 일부 업종이나 종목에 한정돼서 나타나고 있는 만큼 '옥석 고르기'에 신중해야 한다는 조언이다.


종목을 선정할 때 미국 가공식품 기업인 크래프트 하인즈의 사례를 참고할 수 있다. 크래프트하인즈는 지난해 4분기 어닝쇼크를 기록했는데, 이는 소비자들의 트렌드 변화와 주주 가체 제고 등을 따르지 못한 것이란 분석이다. 이 기업은 실적 발표 이후 3일간 주가가 31%나 급락했다.

"이 사례를 통해 소비 트렌드를 반영하는 전략과 맹목적인 비용 절감이 아닌 브랜드 가치 확립을 위한 투자, 주주가치 제고를 위한 배당 정책의 확립이 필요하다는 점"이라며 "특히 음식료 업종 내 전반적인 배당성향의 상향이 필요한 상황"이라고 강조했다.


국내에서 이를 잘 반영하고 있는 기업은 CJ제일제당과 오뚜기가 꼽힌다.

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CJ제일제당은 HMR(가정간편식) 시장 성장이라는 산업 구조에 따라 현재 대다수의 품목에서 시장점유율 1위를 기록 중이다.


오뚜기는 음식료 업종 내 대다수의 기업이 정액 배당을 한다는 점을 고려했을 때, 전년대비 DPS(주당배당금)의 감소가 없었고 15% 내외의 배당성향을 유지한다는 점에서 이익을 주주들과 공유하려는 의지가 있는 것으로 평가된다.

이 외에 연초 들어 글로벌 담배 Peer 주가는 강하게 반등한 만큼 KT&G 주가도 흐름에 동행할 것이란 분석이다. 담배주 대장주인 필립모리스 주가는 연초 이후 30% 상승했고, 브리티쉬토바코 및 재팬토바코 주가도 각각 15%, 10% 상승했다.

"올해 기저효과 기인한 실적 개선 기대감이 주가에 긍정적 영향을 미치고 있다"며 "주가 낙폭 과대로 배당주 매력이 충분하고, 글로벌 매크로 환경도 우호적인 만큼 연중 우상향 흐름이 이어질 것"이라고 기대했다.


오늘의 관심종목
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