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LG생활건강(051900)(051900) 투자의견 Buy 및 목표주가 1,700,000원 유지. 중국 시장 및 국내 면세점을 중심으로 한 고성장세가 유지될 전망. 경쟁심화 및 마케팅비 확대로 인한 마진율 하락 가능성, 중국 전자상거래법 강화 우려에도 불구하고 견조한 실적 흐름을 보이고 있음

최근 언급된 중국 전자상거래법 이슈는 연초부터 시행된 전자상거래법의 원칙이 강조된 것뿐이고 실제 수요를 감소시키는 요인이 아니기 때문에 타격은 제한적일 전망. 중국 시장의 경쟁이 심화되고 있으나 브랜드별 럭셔리 제품의 포트폴리오 확대를 통해 높은 성장률을 유지할 것으로 예상

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2분기 연결기준 매출액 1조8,325억원(+10.9% y-y), 영업이익 3,015억원(+12.8% y-y) 기록하며 당사 추정치와 시장 기대치에 부합하는 실적 달성

화장품 부문은 매출액 1조1,089억원(+16.3% y-y), 영업이익 2,258억원(+16.3% y-y) 기록. 중국(+30% y-y)과 면세점(+25% y-y)이 전체 성장 견인. 마진을 훼손시키지 않는 범위에서 적절한 마케팅 활동과 ASP가 높은 제품 출시로 인해 후 외의 숨과 오휘 브랜드 육성을 위한 마케팅 투자 확대에도 불구하고 전년수준의 영업이익률(20.4%) 유지. 시장 경쟁심화에 따른 수익성 악화 우려를 불식시키는 호실적으로 판단됨

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생활용품 부문은 매출액 3,434억원(+1.8% y-y), 영업이익 282억원(+3.0% y-y) 달성. 구조조정으로 인한 체력 강화 및 신제품 출시를 통해 전년대비 플러스 성장률 유지

음료 부문은 매출액 3,803억원(+5.0% y-y), 영업이익 475억원(+4.0% y-y) 기록. 주요 브랜드들의 견고한 성장으로 시장점유율은 전년말 대비 0.6%p 상승. 탄산음료 평균 5% y-y 성장, 비탄산음료 중 파워에이드 23% y-y, 씨그램 13% y-y 등 고성장

오늘의 관심종목

LG생활건강, 호텔신라(008770), 삼성바이오로직스(207940), 경인양행(012610), 셀트리온(068270)

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