아시아나항공(020560)(850억원) 등이 현금을 조달해갔으며 올해는 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 여파로 관객들의 발길이 뚝 끊긴 CJ CGV(800억원)와 유가급락으로 평가자산손실이 커진 현대오일뱅크(4,300억원), 전력 수요가 감소해 올해 영업이익이 90% 쪼그라든 SK E&S(4,000억원) 등이 신종자본증권 발행을 통해 자본을 확충했다.

발행 시점에서는 대부분 자본으로 인정받아 부채비율이 감소하는 등 재무효과가 즉각적으로 나타나지만 엄밀히 ‘부채’ 성격을 가진 채권인만큼 향후 실질적인 차입부담을 가중시킬 가능성도 있다. 일반 회사채 대비 1~2%포인트가량 높은 발행 금리와 스텝업 조항 탓이다. 신용평가사들도 이를 반영해 발행한 영구채의 △이자지급 임의성 △만기 △원금손실(변제 순위) 등을 고려해 자본 인정 비율을 달리 하거나 아예 반영하지 않는다. 송민준 한국신용평가 기업평가본부 실장은 “당장은 아니지만 증권의 자본성 수준에 따라 오히려 기업의 실질적인 차입부담을 증가시킬 우려가 있다”고 말했다.
/김민경기자 mkkim@sedaily.com