에브리봇이 24~26일 기업공개(IPO) 수요예측에 나선다. 전 세계에서 처음으로 물걸레 전용 로봇청소기를 개발한 기업으로 국내 로봇 청소기 판매 1위 업체다. 높은 인지도와 로봇청소기 시장 성장에 힘입어 기업가치로는 공모가 상단 기준 2,238억 원을 제시했다. 실적이 크게 개선되고 있지만 회사 측은 홈쇼핑 매출 의존도가 높은 점을 단점으로 꼽고 있다. 에브리봇의 사업 내용, 실적, 기업가치 산정, 투자위험요소, 주식 유통 현황을 종합적으로 검토해 본다.

① LG전자도 앞선 판매량…국내 1위 로봇 청소기 기업

2015년 설립된 에브리봇은 세계 최초로 물걸레 전용 로봇청소기를 개발한 업체다. 설립 이래 63만 대의 이상의 판매고를 올리면서 일반 고객들에 이름을 널리 알렸다. 특히 홈쇼핑에서 입소문을 타며 지난해 판매수량 및 금액 기준 국내 로봇청소기 시장 점유율 1위 기업으로 올라섰다. 지난해 판매수량 기준 시장 점유율은 25.4%. 2위 LG전자(25.2%)를 넘어섰다. 금액 기준 시장 점유율도 35.6%에 달한다. 에브리봇의 대표 제품은 ‘EDGE’ ‘3i POP’ ‘3i’ 등이다.

국내 로봇청소기 1위 기업의 실적은 어떨까? 최근 매출이 폭발적으로 늘고 있다. 2019년 162억 원의 매출을 기록한 이후 지난해에는 492억 원을 달성했다. 올해 1분기도 분위기는 좋다. 3개월 여 만에 105억 원의 매출을 거두면서 전년 동기 57억 원을 훌쩍 넘어섰다.

②공모가 상단 기준 몸 값 2,238억 원···근거는 ‘코웨이’ ‘iRobot Corp’

회사가 원하는 시가총액은 약 2,238억 원이다. 공모가가 희망 범위(3만 2,600~3만 6,700원) 상단에서 결정됐을 때 회사의 기업가치가 2,238억 원에 달한다는 의미다. 그렇다면 기업가치는 어떻게 책정 됐을까? 에브리봇은 2020년 2분기부터 올해 1분기의 (지배지분) 순이익 합계인 132억 원을 기준으로 공모가를 산정했다. 여기에 22.1배의 주가수익비율(PER)을 적용한 뒤 22.7~31.4%의 공모주 할인율을 적용했다.

그렇다면 PER 22.1배의 근거는 무엇일까. 에브리봇은 우선 로봇과 가전제품 사업을 벌이는 상장사를 골라냈고 지난해와 올해 1분기 지배주주 당기순이익을 낸 회사를 찾았다. 이 과정에서 PER가 100배를 넘는 비정상적인 회사는 물론 제외했다. 최종적으로 비교 기준이 된 회사는 ‘코웨이’ ‘쿠쿠홈시스’ ‘파세코’ ‘하츠’ ‘자이글’ 등과 해외 기업인 ‘iRobot Corp’ ‘Beijing Roborock Technology Co Ltd’ 등 7개 사. 이들의 PER 평균이 22.1배다.

③ 낮아진 홈쇼핑 매출 비중…온라인몰 승부수 통할까

회사 측이 투자자들에 고백한 ‘약점’은 무엇일까? 회사 측은 홈쇼핑 매출 편중을 가장 먼저 약점으로 꼽았다. 올해 1분기 기준 홈쇼핑 매출 비중은 약 21.6%. 홈쇼핑 중에서도 한 홈쇼핑에 대한 매출 비중이 85.07%로 높다. 소비 트랜드 변화에 따라 홈쇼핑 산업이 침체 되거나 방송 편성 비중 감소 등에 따라 에브리봇의 매출이 출렁일 수 있다는 의미다. 물론 회사 측도 매출 채널 다각화에 나서고 있다. 2018년 45.87%에 달하던 홈쇼핑 매출 비중이 지난해 33.27%, 올해 20% 대 초반까지 떨어진 게 그 증거다.

에브리봇은 홈쇼핑의 매출 비중을 낮출 수 있는 방안으로 온라인몰 채널 판매를 추진하고 있다. 온라인몰 매출채널 비중이 2018년 21.16%, 2019년 37.7%, 2020년 40%, 2021년 1분기 39.64%로 점진적으로 증가했다. 또한 직수출 및 온라인 직판, 제조자개발생산(ODM) 매출채널을 통해 해외 시장에 진출하는 노력도 벌이고 있다.

④ 상장 직후 유통 가능 주식 30% 수준···기관 확약 얼마나

공모주 투자자들은 회사의 기업가치 뿐 아니라 유통 주식 비율에도 관심을 보인다. 장기적으로 기업가치에 주가가 수렴하겠지만 단기적으로는 주식 수급에 따라 주가가 결정되는 경우가 많기 때문이다. 예컨대 지난해 상장 이후 3거래일 연속 상한가를 기록한 SK바이오팜의 유통 비율은 13% 수준에 불과했다.

에브리봇의 상장 직후 유통 가능 주식 수는 211만 6,065주. 상장 주식 수 대비 34.69%다. 정우철 대표 등 최대주주 등이 상장 후 최소 6개월에서 최대 30개월까지 주식을 팔지 않겠다고 약속했다. 이 밖에 확약 의무는 없지만 기술보증기금(지분율 3.19%)이 1개월, GS홈쇼핑(028150)(3.86%)가 3개월 동안 주식을 팔지 않을 계획이다. 한편 최종 상장 직후 유통 비율은 공모주 기관 투자가들의 의무보유 확약 제시 수준에 따라 결정될 예정이다. 에브리봇은 기관 투자자들에 72만 9,570~84만 주를 배정했다.