[시그널] '2조 몸값' 기대주 SM상선 전격 상장 철회

기관 수요예측 부진·성장성 불투명에 발목
SM상선 "시장 우려 불식 이후 IPO 재추진"



기업가치 2조원이 예상됐던 SM상선이 기관들의 수요예측 부진에 상장 계획을 전격 철회했다. 올해 조(兆) 단위 이익이 기대됐지만 최근 HMM(011200)의 주가 하락에 발목을 잡힌 것으로 분석된다. 다만 회사측은 상장 계획을 취소한 것은 아니며 내년 상반기 기업공개(IPO)를 재추진하겠다는 의지를 표명했다.


SM상선은 3일 IPO 계획을 철회하고 상장 일정을 잠정 연기한다고 밝혔다. 공모주 시장에서 해운업에 대한 가치가 재평가될 때까지 상장을 잠정 보류하겠다는 것이다.


SM상선은 올 해 상반기에만 연결기준 매출 7,076억 원, 영업이익 3,090억 원을 기록하는 등 호실적을 보였다. 특히 하반기에도 상반기를 뛰어넘는 수익을 거두면서 올해 연간 영업이익이 처음 1조 원을 넘을 것이란 분석이 나올 정도였다.


하지만 SM상선의 비교 기업으로 꼽히는 HMM 주가가 크게 떨어지며 상장 일정에 발목 잡혔다. HMM은 올해 상반기에만 3조 원에 육박하는 영업이익을 냈지만 최근 전환사채(CB)의 보통주 전환 이슈로 주가가 폭락했다. 한국해양진흥공사가 6,000억 원 규모의 CB를 보통주로 전환할 계획을 밝히면서 5월까지 5만 원대를 기록하던 주가가 최근 2만 원대로 떨어졌다.


SM상선 측은 “글로벌 해운사들이 연일 사상 최대 수익으로 주가가 오르고 있지만 국내는 수익성 개선에도 불구, 해운 시황 ‘피크아웃(PEAK-OUT)’에 대한 과도한 우려, 공모주 수요 감소 등으로 제대로 된 가치를 평가받지 못했다”고 설명했다.


실제 기관투자가들은 SM상선이 내년 이후에도 실적이 나아질 지 확신하지 못하면서 수요 예측에 적극적으로 나서지 않은 것으로 전해졌다. 내년 상반기까지는 매출과 영업이익이 좋지만 물류난이 해결되면 실적이 제자리로 돌아 올 수 있다는 우려다. 이경준 혁신투자자문 대표는 “올 해 이익 수준은 1조원을 넘어서며 매력적이지만 실적 개선세를 계속 이어갈 수 있을지에 대한 우려가 많았다”고 분석했다.


최근 공모주 시장의 투심이 전통적인 제조업보다는 플랫폼 및 정보통신기술(ICT) 기업들에 쏠리는 점도 상장 철회에 영향을 미친 것으로 보인다. 카카오페이 등 아직 실적은 없지만 성장성이 높을 것으로 예상되는 기업이 일반 청약에서도 흥행을 이루고 있다. SM상선에 앞서 상장을 철회한 시몬느액세서리컬렉션도 핸드백 제조사로 상반기에만 매출 3,335억 원, 영업이익 434억을 거뒀는데 향후 산업 성장 자체에 대한 기대감이 낮아 밸류에이션이 떨어지자 상장을 철회한 바 있다.


한편 SM상선은 “급하게 상장을 추진하기보다 당분간 시장의 우려를 불식 시키고, 공모시장 수요가 회복되는 적정 시점에 상장을 재추진할 것"이라고 밝혔다. IB업계는 SM상선이 내년 1분기 중 상장 작업을 본격화할 것으로 전망했다.


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