흥국증권은 JW중외제약(001060)에 대해 이익률 개선세가 지속될 것으로 전망했다.

이나경 흥국증권 연구원은 15일 보고서를 내고 “지난해부터 시작된 리바로 자사생산 전환에 따른 이익률 개선세가 지속될 것”이라며 이같이 예상했다.

보고서는 JW중외제약의 올 2분기 실적을 매출 1647억 원과 영업이익 160억 원으로 전망했다. 이 중 매출은 전년 같은 기간 대비 12.8% 증가한 것이고 영업익은 697.7% 늘어난 것이다.

보고서는 JW중외제약 2분기 매출액 중 리바로 패밀리(리바로·리바로브이·리바로젯)의 매출액이 277억 원에 달할 것으로 예상했다. 이는 지난해 1분기 리바로 패밀리 매출 184억 대비 50.5% 증가한 금액이다.

이 연구원은 “특히 에제티미브+피타바스타틴 복합제인 리바로젯이 출시 이후 고성장하고 있으며, 현재 월 30억 원 수준의 매출을 기록하고 있는 것으로 파악된다”며 “게다가 지난해부터 시작된 리바로 자사 생산 전환으로 매출원가율이 40%대에서 10%대로 빠르게 개선된 것과 전사 매출 증가를 리바로패밀리가 주도하고 있다는 점을 감안하면 향후 이익률의 순조로운 개선이 기대된다”고 평가했다.

보고서는 여기에 더해 JW중외제약의 주력 제품인 수액제에도 주목했다. 이 연구원은 “수액제는 퇴장방지 의약품이어서 원가 상승시 유일하게 약가 인상이 가능하다”며 “마진은 매우 낮으나 장치산업이라 신규진입자가 들어오기 어렵다”고 설명했다. 그러면서 “코로나19 재확산에도 거리두기가 제한적일 것이라 판단하며 입원환자 수 증가로 수액제 매출 성장률 정상화를 예상한다”고 덧붙였다.

혈우병 치료제 헴리브라가 건강보험 급여 대상 품목으로 전환될 것으로 기대되는 것도 포인트라고 보고서는 짚었다. 헴리브라는 일본 주가위제약에서 개발한 A형 혈우병 치료제로 JW중외제약이 국내 판권을 보유하고 있다. 국내 시장 규모 1500억 원 수준이다. 이 연구원은 “헴리브라 국내 급여 전환 승인 가능성이 기대되며 이에 따른 외형 성장 역시 기대된다”고 밝혔다.

흥국증권은 JW중외제약에 대해 투자의견 ‘매수’와 목표주가 3만6000원 제시했다.

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