대한항공(003490)을 자회사로 둔 한진칼(180640)이 30일 급등세를 연출해 그 배경에 재계와 투자자들의 관심이 집중됐다.

30일 한국거래소에 따르면 한진칼은 이날 4600원(10.9%) 오른 4만 6800원에 장을 마감했다. 이는 2020년 5월 26일(14.21%) 이후 3년 만의 최대 상승 폭이다. 한진칼 주가는 오후 한때 장중 최고가인 5만 2500원(24.41%)까지 치솟기도 했다. 한진칼우도 전날보다 4200원(17.32%) 급등한 2만 8450원에 거래를 마쳤다. 한진칼우는 장중 상한가를 기록했다.

증권가는 한진칼의 갑작스러운 주가 급등에 “대한항공의 아시아나 인수합병 무산 가능성이 깔려 있다”고 분석했다. 실제로 미국과 유럽 경쟁 당국은 최근 대한항공과 아시아나 간 합병에 부정적 입장을 보이고 있다. 미국 정치 전문 매체 폴리티코는 최근 미국 법무부가 대한항공과 아시아나 간 합병이 한미 여객 화물 운송 경쟁에 해를 끼칠 수 있어 소송 여부를 검토하고 있다고 보도했다. 유럽연합(EU) 집행위원회도 17일 양사 통합 시 시장 경쟁이 제한될 수 있다는 이의제기서(SO)를 대한항공에 전달했다. 미국과 EU 중 한 곳이라도 대한항공의 아시아나 합병을 승인하지 않으면 양사 통합은 무산된다.

최남곤 유안타증권 애널리스트는 “만약 합병이 무산되면 한진칼 주요 주주인 산업은행은 한진칼 지분을 보유할 명분을 잃게 된다”고 지적했다. 실제로 산은은 2020년 11월 16일 대한항공과 아시아나의 합병을 골자로 한 한진칼의 3자 배정 유상증자에 5000억 원을 투입하고 3000억 원의 교환사채를 인수해 한진칼 지분 10.7%를 확보한 바 있다.

대한항공·아시아나 통합이 무산돼 산은이 한진칼 지분을 처분해야 할 상황이 되면 한진그룹 지배구조는 요동칠 수 있다. 조원태 한진칼 회장이 19.79%로 최대주주지만 친족과 재단 등의 지분을 모두 합친 것으로 조 회장의 순수 지분은 5.78%에 그친다. 조 회장의 동생인 조현민(5.73%) 한진 사장과 이명희(3.73%) 정석기업 고문 등으로 지분이 나눠져 있는 것이다. 아울러 호반건설(11.6%)·팬오션(5.85%)·국민연금(5.06%) 등 외부 대주주의 지분도 상당해 산은이 지분 매각에 나서면 경영권 판도가 급변할 가능성을 배제할 수 없다는 관측이다.