미국 소비자 물가지수(CPI)가 전년대비 추가 하락했다. 6개월 추세로는 3% 이하로 떨어지면서 연방준비제도(Fed·연준)가 내년 상반기 금리 인하를 할 것이라는 전망이 이어지고 있다.

12일(현지시간) 미국 노동부가 발표한 11월 소비자물가지수(CPI)는 1년 전보다 3.1% 상승해 10월의 3.2%에서 소폭 둔화하며 안정세를 유지했다. 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전월과 같은 4.0%를 유지했다. 모두 시장의 전망과 일치했다.

전월 대비로는 전체(헤드라인) CPI가 0.1% 올라 전월(0.0%)에서 소폭 오름세가 커졌으며 근원 CPI도 0.3%로 전월(0.2%)보다 높았다.

에너지 가격은 전월보다 2.3% 하락하며 두달 연속 마이너스를 기록해 CPI 안정에 기여했다. 식품과 에너지를 제외하고 상품 가격은 하락(-0.3%)했으며 외식, 레저, 의료 등의 서비스 비용은 상승세(0.5%)를 이어갔다. 인플레이션의 주요 요인 중 하나인 주거비는 전월보다 0.4%, 1년 전보다 6.5% 상승해 이번 달 물가 상승의 절반 정도를 차지했다.

CPI가 전월대비 다시 상승했다는 점은 시장의 기대를 뛰어넘지만 추세적으로 인플레이션이 둔화되는 점은 뚜렷했다. 연방준비제도(Fed·연준)은 1개월이 아닌 3개월 이상의 추세로 정책을 결정한다. 블룸버그이코노믹스에 따르면 11월 CPI를 3개월과 6개월 연율로 추산하면 각각 3.4%, 2.9%로 10월의 3.4% 3.2%에서 추가 둔화됐다. 블룸버그이코노믹스는 “6개월 CPI 변동 연율이 3% 이하로 내려간 것은 2021년 상반기 이후 처음”이라고 말했다.

11월 CPI 발표 이후 연준의 금리 인하 기대는 지속될 전망이다. 손성원 로욜라메리마운트대 경제학 교수는 “아직 임무 완수는 아니지만 전반적인 추세는 예상보다 빠른 속도로 하락하고 있다”며 “제롬 파월 의장이 공개적으로 언급하지는 않겠지만, 인플레이션 하락 추세로 인해 2024년 상반기 중 금리 인하가 이루어질 가능성이 높아졌다”고 평가했다.

CPI 발표 후 시장의 금리 전망은 큰 변동 없이 유지되고 있다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치툴에 따르면 우선 시장은 이날 부터 이틀간 열리는 12월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리 동결 가능성을 98.4%로 파악하고 있다. 전날은 99.8%였다. 첫 금리 인하 시점은 내년 5월로 보고 있으며 5월 금리 인하 확률은 전날 50.4%에서 소폭 감소해 50.2%를 기록하고 있다.

앞으로의 인플레이션 추이는 주거비와 서비스 물가 오름세가 얼마나 둔화하느냐에 결정될 전망이다. 주거비는 전체 CPI의 34%를 차지한다. 손 교수는 “지난해 11월부터 지난 달까지 1년간 CPI는 3.1% 올랐지만 주거비를 제외하면 상승률은 1.35%에 불과하다”며 “다행히 실제 임대료는 하락하고 있기 때문에 데이터에 반영되는 6~12개월의 기간을 고려하면 추후 주거비 인플레이션은 둔화할 가능성이 크다”고 말했다.