메리츠증권은 19일 삼성전기(009150)에 대해 내년 영업환경 개선과 실적 성장에 대한 기대감이 점진적으로 반영될 것이라 전망하며 목표가 18만 원을 유지하고, 투자 의견은 매수를 제시했다.

메리츠증권은 삼성전기의 올 4분기 매출액을 2조 1000억 원, 영업이익은 1128억 원으로 전망했다. 이는 각각 컨센서스를 2%, 14% 하회하는 수준이다.

양승수 메리츠증권 연구원은 "하반기부터 개선된 중화권 스마트폰 업황이 반영되어 10월~11월 초까지는 부품 수요가 양호했던 것으로 파악된다"면서도 “11월 중순부터 시작된 통상적인 IT 전반적인 연말 재고조정으로 인한 추가적인 가동률 하락이 불가피해 올해의 재고조정은 스마트폰보다는 PC 및 서버 위주의 강도 높은 재고조정이 예상된다"고 분석했다.

다만 메리츠증권은 삼성전기에 대해 내년 실적 성장에 대한 기대감을 드러냈다. 특히 올 하반기부터 시작된 수요 회복을 근거로 중화권 세트사들이 내년 빌드업 계획을 상향하고 있다는 점에 주목했다.

양 연구원은 "화웨이를 필두로 한 OVX 및 트랜션 등의 세트업체들의 출하량 경쟁을 통한 낙수효과가 기대되고, 시장에서 주목 받는 온디바이스AI에 대한 수혜도 명확하다"며 "온디바이스AI로 인한 세트 단의 스펙 변화가 구체적으로 파악되지는 않으나 AP 성능 향상, 메모리/PMIC 탑재 증가에 따른 전류량 증가는 MLCC 탑재량 증가로 직결된다"고 덧붙였다.

메리츠증권은 아이폰15 프로맥스를 기점으로 중화권 세트사들의 폴디즈줌 탑재가 본격화하고 있어 삼성전기의 공급물량 확대를 전망했다. 양 연구원은 "FC-BGA는 점진적인 서버향 물량 확대와 동시에 하반기부터는 AI용 하이엔드 기판으로의 진입이 기대된다"고 밝혔다.