홍콩항셍중국기업지수(홍콩H지수) 주가연계증권(ELS)의 손실 규모가 확대되는 가운데 주가지수를 기초자산으로 한 ELS 변액보험도 대부분 손실 상태인 것으로 파악됐다.

5일 생명보험협회에 따르면 2021년 이후 보험사에서 은행 창구(방카슈랑스)를 통해 판매한 ELS 변액보험 45개 중 34개의 누적 수익률이 손실 상태인 것으로 나타났다. 최근 3년간 판매된 ELS 변액보험 4개 중 3개 이상이 손실을 기록하고 있는 셈이다.

손실을 기록 중인 보험 34개의 평균 수익률은 -16.49%였으며 가장 손실이 큰 상품은 반 토막(-48.34%)이 난 것으로 나타났다. 이들 34개 상품의 순자산은 288억 원 정도이고 평균 수익률이 -16.49%라는 점을 감안하면 약 48억 원의 손실을 기록하고 있는 것이다. 반면 수익을 기록 중인 11개 상품의 평균 수익률은 3.87%인 것으로 집계됐다. 2021년 이후 판매된 ELS 보험은 대부분 KB라이프와 하나생명이 은행 창구를 통해 판매했다.

변액보험은 보험금과 사업비를 제외한 보험료 일부를 주식이나 채권 등 금융 상품에 투자해 수익을 거둔 뒤 이를 향후 보험금에 반영하는 상품이다. 특히 ELS 변액보험은 매월 쿠폰 지급 평가 기준을 충족하면 발생한 수익률을 고객에게 돌려준다. 대부분 6개월 단위로 기초자산 가격이 일정 기준 이하로 하락하지 않으면 조기 상환되는 구조다.

시장에서는 10년 이상 장기간 유지해야 하는 변액보험 상품에 3년 또는 5년 만기의 ELS를 편입한 것이 문제라는 지적이 나온다. 또 대부분 ELS 변액보험이 은행 창구를 통해 판매된 만큼 은행을 대상으로 한 또 다른 불완전판매 논란이 발생할 수도 있다. 금융 업계의 한 관계자는 “변액보험은 장기 투자 상품인 만큼 만기가 정해져 있는 상품을 편입하면 손실 회복 가능성도 줄어든다”며 “보험이라고 하기에는 위험한 상품”이라고 지적했다.

다만 보험 업계는 ELS 변액보험은 최근 불거진 ELS의 손실과는 다르다고 주장한다. ELS 변액보험은 대부분 노녹인(No-Knock In) 구조로 ELS 투자 기간 중 기초자산이 베리어 이하로 하락해도 만기 시에만 베리어 이상을 유지하면 수익을 낼 수 있는 구조라는 것이다. 또 적립식 펀드의 경우에는 이전에 조기 상환을 통해 쿠폰(수익)이 지급됐을 수 있는 만큼 투자자의 손실도 줄어들 수 있다는 설명이다. 보험 업계의 한 관계자는 “ELS 변액보험은 원금을 ELS펀드에, 수익을 채권 등에 투자하는 만큼 이전에 조기 상환을 통해 쿠폰(수익)이 지급됐을 수 있어 투자자 손실도 줄어들 수 있다”며 “원금 손실이 발생하더라도 재투자를 하면 기존 보험의 보장도 유지되는 보험 상품인 만큼 (ELS와) 단순 비교는 어렵다”고 말했다.