38년 만의 엔저를 겪고 있는 일본 당국이 엔화 가치를 높이기 위해 11~12일 이틀 연속 외환시장에 개입했다는 의혹이 강하게 일고 있다. 일본 정부가 경제성장의 관건인 ‘임금 인상을 통한 소비의 선순환 효과’가 엔저로 희석될 것을 우려하고 있는 만큼 후속 개입에 대한 시장의 경계감이 커지는 양상이다.

14일 니혼게이자이신문은 최근 연이틀 엔화가 급등한 배경으로 꼽히는 일본 정부의 개입 의혹을 집중 조명하며 “미국과 일본의 금리 차가 여전히 크고 엔저 압력은 강하다”며 “정부는 엔저의 장기화로 임금 인상 효과가 소실돼 경제의 선순환에 찬물을 끼얹는 상황을 염려하고 있다”고 분석했다.

앞서 12일 밤 미국의 6월 도매물가지수(PPI)가 시장 전망치를 웃돌았다는 발표가 나온 뒤 엔화 가치는 1달러당 158엔대에서 159엔대까지 하락했다가 다시 157.30엔대로 올랐다. 약 4주 만의 엔고를 기록한 것이다. 전날에도 일본 당국의 시장 개입 가능성이 제기된 가운데 갑작스러운 환율 변동에 일본 정부의 시장 개입 의혹이 강하게 제기됐다.

11일 밤 미국 소비자물가지수(CPI) 발표 직후에도 엔·달러 환율이 161엔대에서 157엔대까지 4엔 이상 급락했는데 교도통신은 이와 관련해 “일본 정부와 일본은행이 3조 엔(약 26조 원) 규모의 엔화 매입 및 달러화 매도 개입을 했을 가능성이 있다”고 보도했다.

일본 당국은 외환시장 개입에 대한 의혹을 인정하지 않았지만 현재 엔저 상황에 대한 우려를 내비쳤다. 닛케이에 따르면 일본 환율 정책을 지휘하는 간다 마사토 재무성 재무관은 13일 새벽 기자들과 만나 “환율 개입의 유무에 대해서는 언급하지 않겠다”면서도 “일본은 수입품의 80%가 외화로 표시되기 때문에 투기로 인한 엔화 약세가 이어지면 수입 물가 상승에 따라 국민의 삶이 위협받을 수 있고 이는 심각한 문제”라고 말했다.

닛케이는 “엔저의 장기화로 수입품 물가가 오르면 이는 소비자물가 상승, 실질임금 후퇴로 이어지게 되는데 간다 재무관의 발언에서는 이러한 위기감이 엿보인다”고 짚었다.

메이지야스다종합연구소 조사에 따르면 달러당 엔화 가치가 170엔보다 낮아지면 내년 상반기 실질임금은 제자리 걸음을 하게 된다. 일본 정부는 올해 춘계 노사 협상에서 1981년 만에 가장 높은 월례 임금 인상으로 올해 말 실질임금이 플러스 전환할 것으로 기대하고 있는데 엔저가 심화하면 이런 시나리오 역시 물거품이 되는 것이다.

올해 춘계 노사 협상에서 기껏 올려놓은 실질임금이 떨어지게 되면 임금 상승에 따른 소비 진작을 전제로 한 일본 경제의 선순환 시나리오는 수포로 돌아가게 되고 일본은행의 금리 인상도 멀어지게 된다.

일본 당국의 우려를 읽은 시장은 후속 개입에 대한 경계심을 내비치고 있다. 앞서 일본 외환 당국은 4월 하순과 5월 초에도 엔화 가치를 방어하기 위해 9조 8000억 엔(620억 달러, 약 85조 원)을 투입한 바 있다. 당시 개입 규모를 감안할 때 이번에도 후속 개입 가능성이 클 것으로 보인다. 닛케이는 “빠르면 일본 금융시장이 휴장하는 15일 공휴일에도 후속 개입에 나설 가능성이 높다”며 “일본 당국은 4월 하순에도 공휴일에 유동성이 감소하는 틈을 타 개입한 바 있다”고 전했다.