아마추어 투자자는 물론 투자의 고수들도 군중을 따라 움직이는 충동을 강하게 받는다.
금융시장 예측회사인 엘리엇 웨이브 인터내셔널의 대표이사인 로버트 프렛처는 지난 2001년 인간의 군중심리야 말로 투자에 치명적인 장애물이라는 글을 쓴 적이 있다.
그가 지적한 현상은 도처에서 나타난다. 아래의 표에도 나와 있지만 개인 투자자들은 주가가 오를 때 시장에 돈을 많이 투자하고, 주가가 내릴 때 덜 투자한다.
하지만 이런 행동은 수익을 창출할 수가 없다. 그리고 이 점은 전문가들도 마찬가지다. 그들 역시 대중과 마찬가지로 시장의 흐름에 몸을 맡긴 채 떠밀려 다닐 뿐이다. 전문가들이 속한 회사의 자산 중 뮤추얼펀드의 현금 보유량은 S&P 500 지수와 밀접히 연관돼 있다.