'황소 장세' 1월에도 쭉~ 이어진다

국내 주식시장이 유동성 확대와 펀더멘털 개선 효과가 지속되면서 연말 상승세가 내년에도 '1월 효과'과 지속될 것으로 전망된다. 다만 기업실적이 주춤할 수 있고 중국의 긴축 우려 등 변수도 적지 않아 단기 조정가능성도 고개를 들고 있다. 코스피지수는 올해의 마지막 거래일인 30일 전날 대비 7.51포인트(0.37%) 오른 2,051.00포인트를 기록, 2,050선마저 돌파하며 연중최고치로 2010년을 마쳤다. 전일 배당락까지 순조롭게 극복하면서 12월 동안에만 7.68% 올랐다. 올 들어 월간 상승률로는 최고치다. 전문가들은 내년 1월에도 이런 상승세가 이어지라는 견해를 내놓고 있다. 최근 지수 급등에도 불과하고 미국 경제의 회복세가 확대되고 유럽의 재정위기도 진정되고 있으며 중국의 긴축정책도 통제 가능한 것으로 인식되면서 증시에 긍정적인 영향을 미치기 때문이다. 국내 경제의 안정성장, 기업실적의 개선추세에 따라 주가수익비율(PER)이 10배에 불과한 국내 증시의 상대적 저평가도 여전히 증시를 상승으로 이끌 것으로 전망됐다. 특히 외국인들의 순매수세가 올해 코스피시장에서 22조원, 12월에만도 4조억원에 달했으며 내년에도 지속될 것으로 예상되면서 수급에 긍정적인 영향을 줄 것으로 보고 있다. 오온수 현대증권 연구원은 "과거 사례를 감안, 11~12월에 강세현상이 나타나면 1월에도 상승 흐름이 이어질 가능성이 크다"며 "돌발 악재만 없다면 국내증시의 상승 추세는 지속될 것"이라고 말했다. 정부정책 추진과 낙관적 전망에 따른 기대감, 풍부해진 시중 유동자금 등이 복합적으로 작용, 이른바 '1월효과'로 이어질 것이라는 기대감도 커지고 있다. 주상철 교보증권 연구원은 "외국인의 순매수가 지속되고 펀드 환매 영향이 줄어들면서 유동성이 늘어나고 기업실적의 개선이라는 펀더멘털 효과가 더해져 증시도 완만하지만 꾸준한 상승흐름을 지속할 것"이라고 말했다. 다만 다음달 중ㆍ후반에 일시적인 조정 가능성을 제기하는 측도 없지는 않다. 다음달 중순부터 발표될 올해 4ㆍ4분기 상장사들의 실적 전망치가 낙관적이지만은 않은데다 중국 긴축 이슈 등의 대외여건의 불확실성이 커질 가능성이 있기 때문이다. 금융정보업체인 에프앤가이드에 따르면 주요 500대 기업의 4ㆍ4분기 영업이익은 21조원으로 전 분기 대비 2% 감소할 것으로 추산됐다. 또 중국이 올해 2번의 금리인상을 단행한 데 이어 내년에도 3~4회의 금리인상이 이뤄질 것으로 예상되는 가운데 일부에서는 연초부터 강행될 가능성도 점치고 있다. 이에 따라 전문가들은 펀더멘털에 근거한 투자가 필요하다는 조언을 내놓고 있다. 이달 들어 단기 급등한 종목이 많아 차익실현 가능성이 있고 곧 실적시즌에 들어간다는 점을 감안하면 가격 메리트와 실적모멘텀을 보다 철저하게 고려해야 한다는 것이다. . 우량 중소형주에 대한 기대도 확산되고 있다. 연초에는 리스크 감수 여력이 높고 새로운 정책수혜에 대한 기대도 커지는데다 순환매 차원에서 기존 대형주에서 중소형주로 매기가 확산될 가능성도 있기 때문이다. 이현주 우리투자증권 연구원은 "최근까지 시장에 반영된 이익모멘텀이 내년에는 다소 둔화될 것으로 보여 상대적인 가격 및 밸류에이션 메리트를 확보한 우량 중소형주에 대해 관심을 가질 필요가 있다"고 말했다.