[에셋 플러스] 랩어카운트의 장·단점

한 투자자가 랩어카운트 상품에 가입하기 위해 증권사 직원으로부터 설명을 듣고 있다.

최근 자문형랩을 중심으로 랩어카운트 투자에 대한 관심을 높아지고 있으나 이에 대해 정확히 알고 있는 투자자는 그리 많지 않다. 랩 상품은 소수 종목의 주식 위주로만 투자가 이뤄지기 때문에 시장상황이 좋을 경우 다른 상품 대비 높은 수익률을 거둘 수 있는 게 사실이다. 하지만 반대의 상황이 발생하면 오히려 더 큰 손해를 입을 수도 있다. 그만큼 위험성이 높은 상품이라는 의미다. 또 추종하는 벤치마크, 투자편입비중이 명시된 펀드 등과 달리 거의 모든 것을 랩어카운트 운용자에게 맡기는 일임 계약의 방식으로 운용되기 때문에 시장상황에 유연하게 대처할 수 있는 장점과 불안정성이 높다는 단점을 모두 갖고 있다. ◇초과수익 내는데 유리= 전문가들은 랩어카운트가 가진 최대 장점으로 몇몇 주도주 위주의 투자로 고수익을 낼 수 있다는 점을 꼽고 있다. 일반적으로 펀드가 40~70개의 종목을 편입하는데 반해, 랩어카운트는 해당 시점에서 시장주목도가 높은 10~20개의 종목에만 집중 투자하기 때문에 시장 평균을 크게 웃도는 수준의 수익을 거둘 수 있다는 설명이다. 안정재 삼성증권 포트폴리오운용팀 차장은 "주가지수 등 벤치마크를 추종하는 펀드와 달리 랩 상품은 상승폭이 가파른 시장주도주에만 집중 투자할 수 있어 비교적 높은 수익률을 달성하는데 유리하다"고 말했다. 시장 상황에 따라 포트폴리오를 유연하게 바꿀 수 있는 점도 랩어카운트 투자가 지닌 장점으로 꼽혔다. 편입 종목과 비중이 대체로 고정돼 있는 펀드와 달리 랩 상품은 시장 상황의 변화에 따라 얼마든지 종목의 추가ㆍ제외가 가능하기 때문이다. 또 펀드의 경우 동일 종목에 대한 투자한도가 제한돼 있는 등 규제 수준이 높은 데 반해 랩은 수익률 전망에 따라 좋은 특정 종목의 비중을 확대ㆍ축소하는 것이 어렵지 않다. 정윤서 한화증권 랩운용팀 대리는 "랩어카운트는 일임 계약을 기반으로 하다 보니 상품을 운용하는 쪽에서 시장 판단에 따라 유동적으로 대응하는 것이 가능하다"고 설명했다. 개별적으로 계좌가 관리되다 보니 투자흐름에 대한 투명성이 상대적으로 높은 점도 랩 상품의 투자 매력으로 지적됐다. 이외에도 랩어카운트는 투자자 본인이 맡긴 계좌의 자금흐름을 실시간으로 확인할 수 있는 데다가 펀드에 비해 가입ㆍ환매 절차도 간소하다. ◇고수익에 따른 고위험 염두에 둬야=하지만 이러한 여러 장점에도 불구하고 랩어카운트 상품은 여전히 고위험 상품군으로 분류되고 있다. 소수 종목에 집중하다 보니 투자비중이 높은 종목 중 하나라도 급락하는 경우 전체 수익률이 형편없이 떨어질 수 있기 때문이다. 조완제 삼성증권 연구원은 "최근 대부분의 펀드가 코스피 지수 수익률을 웃돌고 있는 것과는 달리, 랩 상품의 경우 일부는 코스피 수익률을 압도하지만 또 다른 한편에서는 수익률이 기대에 크게 못 미치는 사례도 있는 등 편차가 심한 게 사실"이라며 "벤치마크가 없는 데다가 상품의 목표가 초과수익을 내는 데만 집중된 결과"라고 지적했다. 주도주 위주로 투자가 이뤄지다 보니 순환매 장세에 들어갔을 때 수익률을 관리하기 힘든 것도 단점으로 지적됐다. 또 가입 시점에 따라 수익률 편차가 커지는 것도 투자시 고려할 점으로 꼽혔다. 대우증권의 한 관계자는 "랩 상품의 경우는 다른 상품에 비해 변동성이 크기 때문에 가입시점에 따라 많으면 한 달에 10~15%씩 수익률 차이가 벌어질 수 있다"며 "특히 설정액이 작을수록 변동성이 커질 수 있어 투자자들은 운용 흐름을 꼼꼼히 살펴야 한다"고 말했다. 가입시 운용사와 일임 계약을 맺는 것 외에 자세한 운용지침이 없는 점도 위험요소로 평가됐다. 안정재 차장은 "랩 상품의 일임 계약은 펀드 가입과 비교하면 '알아서 잘 해보겠습니다' 수준일 수도 있다"며 "투자자들은 이에 대한 투자 리스크를 감수할 준비가 돼야 한다"고 설명했다. 따라서 증시전문가들은 랩 상품에 투자하기 앞서 투자자 자신의 투자 스타일을 파악하고 기대 수익률을 반드시 설정해야 한다고 강조했다. 자신이 장기투자와 단기매매 중 어느 것을 더 선호하는지, 위험부담은 어느 정도 감수할 수 있는지에 대해 충분히 고민한 뒤 그에 맞는 상품을 선택해야 한다는 것이다. 최호영 우리투자증권 랩운용부 부장은 "랩 상품은 기초자산, 운용스타일, 기대수익률 등에 따라 다양한 상품으로 나뉜다"며 "투자자 본인에 맞는 운용방식을 선택하는 것이 매우 중요하다"고 조언했다.