일본은행(BOJ)이 14일 제로금리 탈피를선언함으로써 국내 금융시장에도 적잖은 파급효과가 있을 것으로 보인다.
일본이 제로금리를 유지하면서 전세계로 흩어졌던 이른바 엔캐리 자금이 국내에 얼마나 있고 어떤 형태로 존재하는지 밝혀지지 않아 그 여파를 정확히 측정할 수는 없지만 자산시장과 외환시장에서 일정부분 영향은 어쩔 수 없다는 분석이 대세를 이루고 있다.
◇ 엔화 대출받은 기업 부담 가중 = 일본의 금리인상은 기존에 엔화 대출을 받은 기업들의 채무부담을 가중시키게 된다.
엔화 대출은 국내 은행들이 일본의 저리 자금을 받아 기업들에 연 2~3%의 저금리로 대출해준 자금이다.
금리가 싼 데다 환차익까지 가능해 일부 자영업자 및 전문직 종사자들까지 엔화대출을 받은 경우가 비일비재했다.
지난해말과 올초에는 환차익으로 이자를 모두 납부하고도 남아 더욱 인기를 끌었지만 일본의 금리인상으로 대출금리가 덩달아 오를 전망이다.
일본에서는 이미 시중은행에서 상황을 미리 반영, 대출금리를 올린 상태다.
또 일본 금리 인상으로 엔화가 원화에 비해 강세를 나타내면 환차손까지 입을 가능성도 있다.
이 때문에 시중은행들은 올 초부터 엔화대출을 줄일 것을 권고해왔으며 최근에는 일본 금리인상을 앞두고 엔화대출에 대해 특별 관리에 나섰다.
금융감독원도 엔화대출을 받은 중소기업이 환차손을 입지 않도록 협조할 것을 당부하는 공문을 은행들에 발송하는 등 대책에 부심하고 있다.
외환은행[004940]의 경우 각 지점에 공문을 보내 신규 엔화대출 고객에게 환위험 관리의 중요성과 선물환과 옵션을 통한 환위험 관리 방법 등에 대해 철저하게 설명하도록 지시했다.
아울러 기존에 취급한 모든 외화대출에 대해서도 대출 당시 환율과 최근 환율을수시로 비교해 고객의 환차손 가능성을 점검토록 당부했다.
◇ 주식.부동산시장에도 파급 예상 = 일본의 금리 인상은 엔 캐리 자금을 자국으로 소환하면서 우선 한국 주식시장의 수급에 영향을 미칠 것으로 추정된다.
엔 캐리 트레이드란 일본에서 제로 금리로 자금을 조달, 전세계 자산에 투자하는 자금으로 한국에 대한 일본의 직접투자와 엔화 대출을 받은 한국 기업 및 자영업자들의 자금 사용에 의해 움직인다.
이 자금은 주식.부동산 등 한국의 자산 가격이 상승하는 과정에 개입했을 개연성이 충분하며 반대로 일본이 금리를 인상하면 이 자금이 빠져나가면서 주식 및 부동산 시장이 조정을 받을 가능성도 커진다.
그러나 이번 일본의 금리인상이 오래전부터 충분히 예견됐던 조치였기 때문에 웬만한 규모의 엔캐리 투자는 이미 청산됐을 것이라는 주장도 만만찮다.
◇ 한국 콜금리인상 압박 요소는 안될 듯 = 일본은 재정적자 규모가 워낙 커 일본 정부측의 금리인상을 견제하는 압력도 만만찮았으나 결국 일본중앙은행이 금리인상을 강행한 모양새다.
그러나 일본 중앙은행이 한국은행에 비해 상대적으로 독립성이 떨어지는데다 향후 일본이 추가로 금리를 연쇄적으로 올리기는 힘들 것이라는 관측이 지배적이다.
이런 이유로 일본의 이번 금리인상이 한국의 콜금리 인상을 압박하는 요소로 작용하기는 힘들 것이라는게 한은 내부의 분위기다.
한은은 일본의 금리인상 자체가 국내 통화정책에 큰 변수가 아니라는 입장이며 오히려 엔화 강세에 따른 원화 동반 강세에 더 주목해야 할 것이라는 입장이다.
엔화강세의 영향이 한국의 수출.수입에 더 큰 충격이 될 수 있기 때문이다.
◇ 실제 영향력 얼마나 되나 = 이론적으로 일본 금리 인상은 외환 및 자산시장에 상당한 파장을 일으킬 것으로 관측되지만 실제 파급효과에 대해선 의견이 분분하다.
시장에 널리 알려진 재료는 더 이상 재료로서 의미를 지니지 못한다는 오래된시장의 논리대로라면 이미 시장에 반영이 끝난 상태다.
이성태 한은 총재는 최근 기자회견에서 "일본 금리 인상은 시장에서 이미 예견돼 가격에 모두 반영돼 있다"며 "영향이 크지 않을 것"이라고 밝혔다.
그러나 엔화로 대출받은 기업들의 입장에서는 이자를 더 내야하는 상황이 닥치면 금융비용 부담을 자체 흡수하거나 제품가격에 전가하는 방안을 강구해야 하기 때문에 영향권에서 벗어날 수는 없다.
다만 금리인상폭을 놓고 대기업이나 대출규모가 상대적으로 적은 업체들은 감내할 수 있지만 대출규모가 큰 기업이나 중소업체들은 타격이 예상된다.
또 일본 금리인상이 엔화가치 상승으로 이어질 경우 일본 부품소재 의존도가 높은 제조업체들에도 부담이 불가피할 것으로 보인다.
따라서 향후 일본의 추가 금리인상 가능성과 인상의 템포에 따라 충격파의 강약정도가 결정될 것이라고 전문가들은 지적했다.
