건설주 모처럼 '들썩'

건설주가 주택시장 규제정책으로 당분간 조정을 이어가겠지만 중장기적으로 정책 관련 불확실성이 해소되면서 재상승 궤도에 진입할 것으로 전망됐다. 전문가들은 정부의 분양원가 공개 및 주택담보대출 등 규제 수위가 당초 예견된 것보다 완화될 경우 건설업체 수익성에 미치는 영향이 제한적일 것으로 예상하고 있다. 이에 따라 상반기까지 주택 관련 정책이 구체화돼 불확실성이 줄어들고 신도시 추가 선정 등 개발호재에 힘입어 주가가 회복세를 보일 가능성이 높은 만큼 저점 매수 전략이 유효하다는 지적이다. 9일 건설업지수는 전날보다 2.93% 오른 233.20포인트로 마감, 지난해 12월14일(3.47% 상승) 이후 가장 높은 상승률을 기록했다. GS건설이 전날 대비 4.13% 오른 것을 비롯해 현대건설(4.12%), 대림산업(5.22%), 대우건설(2.53%), 계룡건설(3.85%) 등 다른 건설주들도 동반 강세를 보였다. 하지만 이 같은 반등은 최근 지속된 주가하락에 대한 반발매수의 성격이 짙다는 게 전문가들의 분석이다. 건설업종지수는 지난해 12월15일 261.28포인트까지 상승한 후 20여일 만에 10.74%나 빠졌다. 전현식 한화증권 연구원은 “그동안 분양원가 공개 및 주택담보대출의 총대출상환비율(DTI) 확대 적용 등 주택 관련 규제로 건설주가 급락한 데 따른 반등으로 보인다”며 “아직 민간 부문의 분양원가 공개 여부 등 불확실성이 남아 있어 그동안의 낙폭을 단기간 회복하기는 어려울 것”이라고 전망했다. 다만 규제정책 수위가 당초 예상한 것보다는 낮아질 가능성이 크다는 점에서 앞으로 규제 리스크는 빠르게 감소할 것으로 분석되고 있다. 이선일 대우증권 연구원은 “11일 고위당정협의를 통해 분양원가 공개안이 나올 것으로 보인다”며 “하지만 업계 반발 등을 고려해 일부 지역에만 제한하는 규제안이 도출될 가능성이 점쳐지고 있다”고 말했다. 금융권의 DTI 적용 확대도 중도금 집단대출을 포함한 신규 분양의 경우 예외가 적용돼 실제 건설업체의 실적과 연관되는 신규 분양시장에는 타격을 주지 않을 것이라는 분석이다. 우리투자증권은 지난해 3ㆍ4분기 말 기준으로 대우건설ㆍGS건설 등 5개 대형 건설사들이 이미 착공에 들어간 주택 프로젝트들의 수주잔액이 지난해 주택 부문 매출의 1.7배 수준에 달하는 것으로 추정했다. 최나영 우리투자증권 연구원은 “현재 진행 중인 공사물량이 많아 올해 분양사업이 다소 부진해도 대형사의 경우 안정적인 매출을 거둘 수 있을 것”이라고 내다봤다. 또 올 상반기 제3기 신도시 선정, 태안ㆍ영암 지역 등 기업도시 건설 본격화 등 개발호재도 예정돼 있어 점진적으로 규제정책 등에 따른 영향은 감소할 것으로 예측되고 있다. 전 연구원은 “오는 2ㆍ4분기 이후 대선후보들의 윤곽이 드러나고 개발 공약들이 나오면 하반기 이후 건설업종 지표도 크게 호전될 가능성이 크다”고 말했다. 이 대우증권 연구원은 특히 “최근 주가급락으로 5개 대형 건설사의 올해 기준 주가수익비율(PER)이 추정치(11.6배) 대비 6.9%나 낮은 10.8배에 불과하다”며 “불확실성 해소에 따른 성장세를 감안하면 저점 매수하는 전략이 바람직하다”고 말했다.