글로벌 경제침체와 동유럽 금융시장 불안의 여파로 국내 금융시장에서도 코스피지수의 급등락, 외화차입 금리 상승 및 환율 급등 등의 불안이 지속되고 있다. 지난해 이후부터는 기업공개(IPO)와 상장이 활력을 찾지 못하는 등 자본조달이라는 증권시장의 고유한 기능도 제대로 작동되지 못하고 있다.
최근 정부는 우리 경제의 체질을 개선하고 금융부실의 확산을 막기 위해 채권금융기관 중심의 상시적 구조조정 추진계획을 발표하는 등 적극적이고 선제적인 기업 구조조정을 추진할 것으로 보인다.
기업인수목적회사 도입 필요
정부의 정책적 노력과 더불어 증권시장은 성장잠재력이 있는 유망 기업들이 현재의 경제위기를 극복해 우리 경제의 성장동력이 될 수 있도록 다각적인 노력을 기울여야 하며 필자는 증권시장의 현장 관리자로서 상장기업과 시장 참여자들에게 조금이나마 도움을 되기를 바라면서 이 글을 올린다.
올해부터 적용되는 상장폐지 실질심사제도를 운용함에 있어 문제의 원인이 글로벌 경제위기로 인한 당해 기업의 일시적 재무상태 악화로 인한 것인지, 구조적이고 고질적인 문제 때문인지를 구분해 적용할 필요가 있다.
성장력과 기술력이 있으면서도 일시적으로 유동성 위기에 빠진 기업들에 대해서는 퇴출 사유 해소기회를 부여하는 등 탄력적으로 제도를 운용해 최대한 회생 기회를 주도록 할 계획이다.
자본시장법의 제정 취지에 부합하는 다양한 신종 금융투자상품을 지속적으로 개발해 투자자들의 투자수요를 충족하는 동시에 시중의 유동성을 증권시장으로 유인할 필요가 있다.
이를 위해 거래소는 장외파생상품 중 글로벌 시장에서 인기리에 거래되는 상품(Certificate, knock-out형 워런트 등)을 벤치마크해 상장을 유도하고 개별주식 또는 주가지수에 한정된 상장지수펀드(ETF)와 주식워런트증권(ELW)의 기초자산을 채권ㆍ금 등으로 확대할 예정이다.
침체된 IPO시장을 활성화하고 비상장기업들의 새로운 자금조달 수단이 될 수 있는 기업인수목적회사(SPACㆍSpecial Purpose Acquisition Company)도 서둘러 도입할 필요가 있다.
최근 뉴욕거래소 등 세계 유수의 거래소가 도입하고 있는 SPAC은 공신력이 있는 금융회사가 우량 비상장기업을 인수할 목적으로 설립하는 명목상의 회사다. SPAC 설립 이후 공모 및 상장을 통해 기업 인수자금을 마련하고 일정 기간 내 비상장기업을 인수, 상장함으로써 상장에 따른 이익이 SPAC 투자자에게 돌아가는 구조다.
투자자보호 등 제도적 장치를 갖춘다면 SPAC은 시중의 부동자금의 일정 부분을 증권시장으로 유인해 경제의 선순환을 유도할 수 있을 것이다.
국가의 지속가능발전을 위해서는 경제ㆍ환경 및 사회 전체를 아우르는 균형발전이 필요하며 이는 기업의 사회적 책임(CSR)과도 관련이 있을 것이다. 이를 위해 환경오염 유발물질 배출수준, 에너지 이용효율, 근로자 인권수준 등 기업의 사회적 책임기준을 질적 상장심사시 반영하는 것이 바람직하다.
수요·유동성 유인 노력 병행을
또 저탄소 녹색성장 관련 기업정보의 정기 및 수시공시사항 반영, 사회적 책임투자지수 개발과 이에 기초한 상장지수펀드의 개발, 기업의 사회책임 우수기업에 인센티브 부여, 국내특성에 맞는 CSR 평가기준 마련 등을 통해 저탄소 녹색성장을 위한 증권시장 차원의 지원방안도 준비할 예정이다.
세계적 경제위기에서 증권시장은 정부의 정책을 지원하고 경제주체들의 위기극복의 장이 되도록 스스로 역할을 찾아야 한다. “모두가 두려워 할 때 기회를 찾아야 한다”는 워런 버핏의 철학은 곧 기회는 준비된 자, 행동하는 자만이 찾을 수 있다는 의미일 것이다. 정부를 비롯한 각 경제주체들의 지혜와 노력으로 이 위기를 슬기롭게 극복한다면 우리 증권시장은 또 한번의 기회를 찾을 수 있을 것이다.
