[웰빙포트폴리오] 애널리스트가 본 하나로텔레콤

[웰빙포트폴리오] 애널리스트가 본 하나로텔레콤 SKT와 공동 출시한 결합상품 시너지 효과가 관건 박종수 한화증권 연구원 하나로텔레콤은 연초 SK텔레콤에 인수되면서 경쟁력 강화 및 실적개선 기대감으로 주가가 단기 상승했지만, 부진한 실적 발표 및 개인정보 유용에 따른 영업정지로 가입자가 이탈하며 약세를 지속하고 있다. 그러나 본격적인 영업이 재개된 8월 이후 가입자 확보를 통해 경쟁력이 강화될 것이라는 기대감이 커지고 있다. 하나로텔레콤의 투자 포인트는 우선 네트워크 투자확대다. SK텔레콤은 하나로텔레콤 인수 이후 단기적인 실적 개선이 아닌 네트워크 투자를 통해 근원적인 경쟁력을 강화하겠다는 전략을 선택했다. 투자 확대로 올해와 2009년 감가상각비 증가 등 비용 증가가 불가피하다. 하지만 가입자 확보를 위한 기본 요건이 품질임을 감안할 때 타사 대비 낮은 품질 개선을 위한 투자 확대는 장기적 시각에서 경쟁력 확보를 위한 당연한 선택으로 판단된다. 여기에 가입자 확보를 위해서 공격적인 마케팅을 추진할 계획이다. 이미 지난 8월 11일부터 SK텔레콤과 함께 초고속인터넷과 이동전화를 결합한 결합상품을 출시하며 본격적인 가입자 확보에 나섰다. 특히 9월부터 KT와 LG파워콤이 약 한달간 초고속인터넷 신규가입자 모집을 할 수 없게 되면서 가입자 확보를 위한 절호의 기회를 맞았다. 결합상품 활성화 시점에서 가장 유리한 고지를 차지하고 있다는 점도 긍정적이다. 물론 부정적인 요소도 있다. 무엇보다 공격적인 가입자 확보 등으로 더딘 실적 개선에 따른 밸류에이션 부담이 크다. 하반기에도 마케팅 비용 증가로 적자가 지속될 전망이며, 2009년에도 흑자 전환이 쉽지 않은 상황이다. 결국 하나로텔레콤의 주가는 밸류에이션 부담에도 불구하고 SK텔레콤과 함께 출시한 결합상품을 중심으로 얼마나 시너지를 창출하며 가입자를 확보하느냐에 달려있다. 투자의견 매수를 유지하며 목표주가는 9,300원을 제시한다. ▶▶▶ 관련기사 ◀◀◀ ▶ [웰빙포트폴리오] 애널리스트가 본 하나로텔레콤 ▶ [웰빙포트폴리오] 하나로텔레콤, 경쟁업체 영업정지로 반사이익 기대 ▶ [웰빙포트폴리오] KTF, "3G비중 확대… 내년부터 턴어라운드" ▶ [웰빙포트폴리오] 애널리스트가 본 KTF ▶ [웰빙포트폴리오] 9월 증시전망 "추가하락 제한적… 바닥권 탈출 시도" ▶ [웰빙포트폴리오] 애널리스트가 본 현대백화점 ▶ [웰빙포트폴리오] 현대백화점 "소비양극화 수혜 점포성장률 업계 최고" ▶ [웰빙포트폴리오] 증권사 9월의 추천종목 ▶ [웰빙포트폴리오] 펀드 투자 전략 "해외펀드 비중 40% 이내로 조정을" ▶ [웰빙상품] 굿모닝신한證 'SH명품연금저축 글로벌ETF' ▶ [웰빙상품] SH 해피 라이프 연금 펀드 ▶ [웰빙상품] 한화證 '아시아전환사채 채권혼합펀드' ▶ [웰빙상품] 한국 마이스터 주식형펀드 ▶ [웰빙상품] '삼성 코리아대표그룹 펀드' ▶ [웰빙상품] 한국 선진 블루칩 주식투자신탁 ▶ [웰빙상품] 푸르덴셜 글로벌 헬스케어 주식펀드 ▶ [웰빙상품] 지구 온난화 펀드 ▶ [웰빙상품] 유리 피가로 스마트 인덱스 주식형 펀드 ▶ [웰빙상품] 부자아빠CMA ▶ [웰빙상품] 미래에셋 이머징 포커스 30펀드 ▶ [웰빙상품] 삼성인덱스프리미엄 펀드 ▶ [웰빙상품] 우리CS 프런티어 배당한아름 주식펀드 ▶ [웰빙상품] 하나UBS 인Best 연금혼합투자신탁 ▶ [웰빙상품] 산은 SRI 좋은 세상 만들기 주식형펀드 혼자 웃는 김대리~알고보니[2585+무선인터넷키]