채권수익률 곡선은 일반적으로 우상향의 형태를 보이고 있다. 따라서 금리수준이 일정하더라도 잔존기간이 짧아지면 그만큼 수익률이 떨어지게 되는데 이같이 잔존기간이 단축됨에 따라 수익률이 하락, 가격이 상승하는 효과를 롤링효과라고 한다.예를 들어 잔존기간이 10년인 채권을 수익률 7.77%로 매입하고 2년이 경과해 잔존기간이 8년이 되면 수익률은 7.69%까지 떨어지게 될 것이다. 이에 따라 채권매입자는 0.08%의 수익률 하락에 의한 시세차익과 그동안의 경과이자를 투자수익으로 얻게된다.
이 때의 시세차익부분은 금리수준의 변동에 의한 것이 아니고 잔존기간이 짧아짐에 따라 얻게되는 롤링효과에 의한 투자수익인 것이다.
