연결실적은 매출액 647억원(-16% YoY), 영업이익 -23억원(적전 YoY), 지배주주 순이익 84억원(+264% YoY)을 기록해 영업이익 기준으로 컨센서스를 큰 폭으로 하회. 컨센서스 하회 이유는 1)주요 자회사의 적자(YG Plus, YG엔터 재팬 등) 발생, 2)본사 매니지먼트 관련 GPM 하락, 3)방송제작 관련 적자폭 확대 등에 기인. 참고로, 영업외단에선 텐센트뮤직엔터테인먼트 지분 관련 평가이익이 130억원 가량 발생.
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▶본사 : 매출액 417억원(-27% YoY), 영업이익 9억원(-36% YoY)으로 부진. 본사 매출액은 음반/음원 147억원(+9% YoY), 매니지먼트 261억원(-36% YoY), 방송제작 9억원(-74% YoY)으로 구성. 1)음반/음원은 신규 음반 부재현상에도 불구하고 애플뮤직, 스포티파이 등 해외 음원매출 강세로 인해 견조한 매출 달성. 유튜브 조회수는 13.5억뷰(+90% YoY, -7% QoQ) 기록. 2)매니지먼트는 전년도 빅뱅 관련 일본실적 인식에 따른 기고효과로 감소. 동 부문 GPM은 27%를 기록했는데, 빅뱅실적이 없었던 2Q18~4Q18 대비 6~13%p 가량 낮았음. 이는 동 분기 매니지먼트 매출액에서 배우활동이 차지하는 비중이 상승한 점에 기인. 3)방송제작 관련 적자는 18억원을 기록해 QoQ로 11억원 확대. 방송제작 관련 고정비는 분기 25억원 수준으로 파악되는데, 1Q19엔 『YG보석함』 관련 매출액이 미미하게 발생하면서 적자폭을 QoQ로 키우게 된 것.
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▶YG플러스 : 매출액 240억원(+56% YoY), 영업이
익 -14억원(적지 YoY) 기록. 동사는 4Q18 영업이익 12억원을 기록하면서 매분기 흑자달성에 대한 기대감을 높였으나, 1Q19 들어 두자릿수 영업적자 재차 기록. 동사 실적부진 이유는 코드코스메인터 (문샷)가 2개 분기만에 적자로 재전환한 점에 기인. 코드코스메인터는 4Q18 중국 춘원向 해외수출 증가효과로 인해 최초의 흑자를 기록한 바 있는데, 1Q19엔 해외수출 매출이 일시적으로 소멸되면서 적자를 기록하게 된 것. 2Q19 YG Plus의 실적은 호실적 기대. YG Plus 본사의 음악서비스 매출액이 블랙핑크 신보 유통효과로 인해 QoQ로 개선되고, 코드코스메인터의 해외수출도 재개되며, 와이지스포츠의 골프사업이 계절적 성수기 진입에 따른 호실적을 달성할 것으로 기대되기 때문.
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▶YG엔터 재팬 : 동사의 1Q18 영업이익은 빅뱅효과로 인해 25억원을 기록한 바 있으나, 1Q19엔 아티스트 활동량 부족으로 인해 소폭의 적자로 전환
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