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"엔씨소프트 신작 테스트 부진…목표주가 53→40만원으로 하향"

[NH투자증권 보고서]

기존 게임 노후화로 실적 역성장도 불가피







NH투자증권은 20일 엔씨소프트(036570)에 대해 "신작 트론앤리버티(TL)의 비공개시범테스트(CBT) 결과가 부진해 주가 조정을 야기했다"며 목표주가를 53만원에서 40만원으로 낮췄다.

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안재민 NH투자증권 연구원은 "엔씨소프트는 TL에 대한 국내 베타테스트 평가가 좋지 못한 부분을 반영해 관련 실적 추정치를 낮췄다"며 "이번 CBT에서 나온 평가를 토대로 보완이 필요해 출시가 미뤄질 수 있음을 감안해 차기 신작에 대한 일정을 미뤘다"고 말했다.

안 연구원은 "다만 이번 테스트에서 언급된 전투의 타격감, 퀘스트 실행의 불편함, 초반 전투의 지루함 등 부정적 요인들을 최대한 수정해 연내 출시하겠다는 계획은 현재로서 변함 없다"며 "베타테스트 이후 주가는 23% 정도 하락한 상황으로 이미 CBT의 부정적 평가는 주가에 어느 정도 반영됐다고 판단한다"고 말했다. 그는 이어 "이번에도 게이머 기대치를 충족하지 못할 경우에는 밸류에이션 디레이팅(주가수익비율 하락)도 나타날 수 있으나 현재 시점에서 최악의 시나리오는 가정하지 않고 있다"고 했다.

안 연구원은 "기존 게임 노후화로 올해 엔씨소프트 실적은 역성장이 불가피하다"면서도 "TL을 비롯한 다른 신작 성과가 나타나는 내년에는 반등세를 꾀할 전망이며 내년 매출액은 전년 동기 대비 26.7% 증가한 2조3700억원, 영업이익은 79.1% 늘어난 4364억 원으로 추정된다"고 내다봤다.


한동희 기자
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