한국투자증권이 연구·개발(R&D) 모멘텀 부재를 이유로 들며 목표 가격을 크게 낮췄다. 투자 의견은 '매수'를 유지했지만 목표가는 지난 1월 12만 원보다 16.7% 하향한 10만 원을 제시했다.
14일 오의림 한국투자증권 연구원은 보고서를 통해 "(목표가를 낮춘 것은) 제약 섹터 전반에 걸친 투자심리 위축으로 주요 제약사 평균 가격이 감소한 영향도 있으나, 기업가치를 결정짓는 가장 큰 요소인 R&D 모멘텀의 부재가 가장 큰 원인"이라고 말했다. 이어 "연간 투자하는 R&D 비용에 비해 아직 파이프라인들의 개발 단계는 초기에 머물러 있으며, 효력을 확인하기까지는 시일이 소요될 것"이라고 덧붙였다.
한국투자증권은 종근당(185750)의 2분기 실적은 컨센서스를 웃돌 것으로 내다봤다. 전망치로 2분기 별도 기준 매출액 3828억 원, 영업이익 390억 원을 제시했다. 오의림 연구원은 "R&D 비용의 감소로 영업이익이 시장 기대치 대비 상회할 것으로 예상한다"면서 "파이프라인 전략 개편이 진행 중으로 파악되며, 일시적 감소에 의한 실적 개선으로 판단된다"고 말했다.
또 종근당의 개별 제품 매출에 대해 긍정적으로 평가했다. 오 연구원은 “케이캡(위식도 역류 질환 치료제)의 매출은 302억 원으로 성장세가 둔화하고 자누비아(당뇨병 치료제)가 역성장하겠지만 그 외 품목들의 견조한 성장이 이어질 전망한다"고 말했다.
올해 초 출시한 신제품과 함께 진행 중인 임상 결과에 대한 기대감도 나타냈다. 오 연구원은 "지난 1월 신제품 '루센비에스(황반변성 치료제)', '누보로젯(고혈압 치료제)'를 출시했는 데, 아직 출시 초기이기에 매출 규모는 작으나 향후 유의미한 성장을 이어가며 실적 개선에 긍정적 영향을 줄 것"이라며 "그 외에도 '지텍(위염 치료제)'이 하반기 출시 예정으로 복수의 신제품 출시와 함께 안정적 외형 성장을 뒷받침할 것"이라고 말했다. 이어 "비소세포폐암 치료용 이중 항체 'CKD-702'의 임상이 향후 긍정적 효력 결과 발표할 경우 기업가치 상향의 요인으로 작용할 전망"이라고 덧붙였다.
