엔低 지속에 '엔캐리' 확산될 수도

오는 29일 치러지는 일본 참의원 선거에서 아베 신조(安倍晋三) 총리가 이끄는 자유민주당이 참패할 가능성이 높아지면서 국제금융시장에서는 ▦엔화 하락 ▦저금리 기조 유지에 따른 엔캐리 트레이드 확산의 조짐이 나타나고 있다. 자민당이 대패할 경우 아베 총리가 책임을 면하기 어렵게 되고 이에 따라 내각이 교체되거나 정책 수정이 뒤따르며 심한 경우 총리 퇴진으로도 이어질 수 있기 때문이다. 이럴 경우 아베 총리가 명운을 걸고 추진하는 재정개혁이 크게 흔들리면서 일본시장에서의 자본이탈로 이어질 것이라는 전망도 나온다. 엔화가 해외로 빠져나가면 엔화 하락→엔캐리 트레이드 확산의 시나리오가 예상된다. 23일 블룸버그통신은 이번 총선에서 아베 정권이 패배할 경우 재정개혁의 핵심인 국가부채 감소노력이 수포로 돌아갈 수 있다고 전했다. 유권자들이 소비세율 인상에 반대하고 있어 소비세율 인상 논의가 후퇴할 것이라는 지적이다. 크레디트스위스(CS)의 시라카와 히로미치 애널리스트는 “오는 2011년까지 재정 균형을 목표로 하고 있는 아베 내각의 재정개혁이 탄력을 잃을 것”이라고 말했다. 일본의 국가부채는 834조엔으로 선진국 가운데 가장 높은 국내총생산(GDP)의 150%에 달한다. 아베 총리는 취임과 동시에 오미 고지(尾身幸次) 재무상을 발탁, 재정개혁을 일임했을 정도로 중점을 뒀으나 선거에 지면 재정개혁을 강력하게 드라이브하기 어려워질 전망이다. 일본은행의 8월 금리인상 논의도 약화될 가능성이 크다. 일본이 정치적으로 혼란을 겪는 와중에서 일본은행이 금리인상에 나서기는 어렵고 만약 이를 강행할 경우 정부와 대립이 불가피하기 때문이다. 후쿠이 도시히코 현 일본은행 총재의 임기는 내년 3월 종료된다. 일본은행이 총재 임명권을 갖고 있는 정부를 무시하고 금리인상을 단행하기 어렵다는 분석이다. 정치적 불안은 금융시장 불안으로 확산될 것이 확실하다. 아베 총리의 후계자가 마땅치 않은 자민당으로서는 그의 퇴진이 곧 강력한 중앙통제력으로 불안으로 연결된다는 점에서 그나마 회복세에 있는 경기기조가 흔들릴 수 있다. 23일 한때 엔화가 유로화에 대해 사상 최저치인 168.99엔을 기록한 것은 이를 반증한다. 미국의 서브프라임 모기지(비우량 주택담보대출) 부실 우려로 인한 리스크 회피 자금의 유입으로 엔화 가치가 상승 반전했지만 엔화 약세 추세는 이어지고 있는 형편이다. 이런 저금리와 엔화 약세는 엔캐리 트레이드의 확대로 연결되면서 글로벌 금융시장에도 영향을 미칠 것으로 보인다. 주식시장도 불안한 상황이다. 참의원 선거에 대한 여론조사가 나온 이날 닛케이 지수는 거의 한달 전으로 후퇴를 했다. 일본이 비록 기업수익 호조와 견조한 펀더멘털의 지지를 받고 있지만 해외 투자가들의 이탈 가능성에 도쿄 주가는 민감하게 반영했다. 한편 참의원 정원의 절반인 121의석을 선출하는 이번 선거에서 집권 여당이 과반 의석을 확보하려면 자민ㆍ공명 양당이 총 64석을 얻어야 하지만 현재의 추세대로라면 자민당은 선거구와 비례대표를 합해 40석에 못 미치는 의석을 얻을 것이라고 니혼게이자이신문은 전망했다. 공명당과 합치더라도 50석을 채우기 어려울 것이라는 예측이다. 이렇게 되면 여당이 선거 이후 일부 무소속 의원과 연대해도 참의원에서 법안을 통과시킬 수 있는 과반수를 확보하기 어렵게 된다.