`인생은 분자를 크게 하는 것이 아니라 분모를 작게 하는 것이다`라는 말이 있다. 행복하기 위해서는 많은 소유보다는 욕망을 줄이고 만족할 때 행복해질 수 있다는 뜻이다.
주식의 가치 평가 공식도 인생의 행복 공식처럼 분모와 분자로 구성돼 있다. 기업의 미래 수익성이나 자산가치가 분자라면 분자를 현재가치로 환산하는데 필요한 이자율, 금리, 리스크 프리미엄 등은 분모에 해당한다. 분자가 커지거나 또는 분모가 작아지면 주가는 상승하고 반대의 경우 주가는 하락한다.
최근 국내 증시의 저평가는 분자의 문제라기보다는 분모의 문제라는 생각이다. 북핵 문제 등이 리스크 프리미엄을 상승시키며 주가 하락을 초래하고 있지만 이들 문제가 풀리면 주가는 곧 복원될 수 있을 것이다.
<현상경기자 hsk@sed.co.kr>
