중국이 10일 올 들어 은행 지급준비율을 여섯 번이나 올린 것은 갈수록 인플레이션 상승압력이 커지면서 긴축정책의 고삐를 더욱 죄겠다는 뜻으로 풀이된다. 다만 중국 인민은행이 지난 10월에 이어 12월 중 기준금리 인상 카드를 꺼내들 것으로 관측됐지만 또 다시 지준율 인상에 그치면서 연내 금리인상 가능성은 줄어든 것으로 분석됐다.
중국이 물가불안에 기준금리 인상 대신 지준율 인상으로 대응한 것은 금리차이를 노리는 이른바 핫머니(단기 투기자금) 유입을 경계하고 있기 때문으로 풀이된다.
중국 정부가 당초 오는 13일로 예정된 11월 물가상승률 발표를 11일로 앞당긴다고 밝히면서 시장에서는 인민은행이 10일 통화긴축 조치를 취할 것이라는 예상이 확산됐다. 11월 물가 수준이 우려할 만하기 때문에 중국 정부가 선제적 조치를 취해 충격을 최소화하고 시장에도 준비신호를 주기 위해서라는 것이다. 중국의 10월 소비자물가지수(CPI)는 4.4%로 치솟아 25개월래 최고치를 기록하며 당국의 목표치인 3%를 훌쩍 뛰어넘었으며 11월 수치는 무려 5%대에 이를 것으로 중국 언론과 금융권은 내다보고 있다.
이날 발표된 중국의 11월 무역흑자 규모도 긴축정책 강화의 필요성을 증대시켰다. 중국의 11월 무역흑자가 당초 전망치인 212억달러를 웃도는 219억달러를 기록했다. 이 때문에 가뜩이나 과잉인 중국 내 유동성이 더욱 늘어날 우려가 커진 점도 중국 정부가 통화긴축에 나서게 된 이유로 꼽힌다. 중국 국가통계국은 과잉 유동성(중국 국내총생산을 초과한 광의의 화폐 잔액) 규모를 총 42조7,774억위안(7,143조원)가량으로 추산하고 있다.
이 같은 과잉 유동성은 중국 정부가 금리인상 카드를 쉽게 꺼내들지 못하게 하는 중요한 이유로 꼽힌다. 중국 정부는 현재 핫머니의 급격한 유입으로 자산거품이 심화되는 등 골머리를 앓고 있다. 이런 가운데 기준금리 인상을 단행할 경우 오히려 금리차이를 겨냥한 투기자금 유입을 부추길 수 있기 때문에 중국 정부는 금리 대신 지준율 인상을 통해 은행들의 시중 유동성을 흡수하는 데 주력하는 것으로 보인다.
중국 정부는 그러나 지준율의 계속적인 인상이 인플레이션을 완화하는 데 효과가 없다고 판단하면 언제든지 금리인상 카드를 내밀 가능성이 있다. 중국 공상은행 상하이지점의 류정웨이 이코노미스트는 "금리인상 여부는 향후 CPI 발표에 달려 있다"며 "지준율 인상이 CPI 상승률을 낮추는 데 실패한다면 금리인상 가능성도 충분히 열려 있다"고 말했다.
