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하이트맥주 1ㆍ4분기 실적은 어닝서프라이즈가 예상되고 2ㆍ4분기도 이익 증가세는 유지될 것으로 전망된다. 1ㆍ4분기는 매출액이 6.4% 증가했을 것으로 예상된다. 맥주 판매량이 증가한데다 맥주가격 인상 효과가 나타나기 때문이다. 영업이익은 브랜드 로열티를 고려하면 실질적으로 11.0% 증가한 것으로 추정된다. 하이트맥주는 2ㆍ4분기에도 이익 증가세가 유지될 것으로 예상된다. 제품 판매가격 인상 효과가 지속되는 가운데 원자재가격이 하락한 외산 맥아와 전분이 투입되고 캔ㆍ페트병 등 부재료가격도 하락했기 때문이다. 2009년 연간으로 보면 기업분할을 고려한 펀더멘털은 꾸준히 개선될 것으로 전망된다. 올해 맥주 판매량은 전년 수준으로 예상하지만 판매관리비의 강력한 통제, 가격인상 효과로 판매량 정체를 극복할 수 있을 것으로 예상된다. 하반기 실적에 영향을 주는 변수는 역시 생산원가인데 원가에 영향을 주는 변수는 국제 맥아가격과 환율을 꼽을 수 있다. 국제 맥아가격은 지난해보다 17% 하락했기 때문에 국제 맥아가격만 보면 원가는 안정적으로 유지될 것으로 보인다. 사모펀드인 KKR가 오비맥주 우선협상자로 선정됐다는 보도는 맥주시장과 하이트맥주에 그다지 영향을 주지 않을 것으로 전망된다. 롯데그룹이 인수에 실패하면 공장을 직접 건설할 수도 있지만 이는 대규모 설비투자를 필요로 하기 때문에 즉시 공장건설을 추진하기에는 제약요건이 많다. 오비맥주 매각도 하이트맥주에 상대적으로 유리한 쪽으로 방향을 잡았고 진로 상장 가능성도 높아져 악재는 충분히 반영된 것으로 판단하고 있다. 목표주가로 21만원을 제시한다.
