[리포트] SK C&C, 매력적인 밸류에이션 구간-한화證

한화증권은 8일 SK C&C에 대해 영업적인 면에서는 솔루션 매출 증가에 따른 수익성 개선이 진행되고, 지배구조 측면에서는 상법 개정안 발효가 다가오고 있다는 점이 투자포인트라며 투자의견 매수와 목표주가 17만8,000원을 유지한다고 밝혔다.

나태열 연구원은 “현 주가는 세후영업이익의 15배와 세후지분법이익의 8배를 합한 수준의 부담없는 밸류에이션 상황이기 때문에 투자심리 회복에 의한 주가 상승이 기대된다”고 설명했다.

SK C&C의 4분기 매출액과 영업이익은 각각 5,598억원과 540억원으로 12.2%와 0.1%씩 개선되었다. 2011년 연간으로는 매출 1조 7,018억원과 영업이익 1,732억원으로 가이던스를 각각 2.8%와 8.9%씩 하회하는 수준이다.



나 연구원은 “실적이 부진한 이유는 공공과 해외에서 예상했던 발주 가운데 일부가 나오지 않았기 때문인 것으로 파악된다”며 “O/S 매출이 금융권 수주확대를 배경으로 14.7% 성장해 매출 비중도 34.7%로 0.9%p 증가한 점은 안정적 영업기반의 확보와 수익성 개선의 측면에서 긍정적이다”고 평가했다.

2012년 매출과 영업이익은 각각 2조 3,954억원과 2,434억원으로 40.8%와 40.5%씩 개선될 것으로 전망했다.

그는 “2월 14일부로 하이닉스가 계열사에 편입되면 SI/OS 수주가 발생할 것으로 기대되고, 에너지저장시스템과 전기자동차용 배터리관리시스템 등의 스마트그리드 매출도 꾸준히 증가할 전망”이라며 “싱가폴, 네덜란드, 중남미로 해외시장 개척도 확대하고 있다”고 말했다.