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[리포트] “지역난방公, 1분기 부진은 원가반영 시차때문” - 우리證

우리투자증권은 30일 지역난방공사에 대해 1분기 영업이익 부진은 수입원가를 판매가격에 반영하는 시차요인에 따른 것이라고 설명했다. 투자의견 ‘매수’와 목표주가 10만7,000원(전일종가 7만6,500원)은 기존대로 유지했다. 이창목 연구원은 “1분기 영업이익이 예상수준을 하회했지만 이는 유가 급등기에 판매가격이 원가상승을 적기에 반영하지 못했기 때문”이라며 “이는 2ㆍ3ㆍ4분기에는 이연된 이익이 반영될 전망”이라고 설명했다. 지역난방공사의 1분기 영업이익(IFRS 개별기준)은 전기판매량 증가로 전년 동기대비 8.8% 증가한 764억원을 기록했지만, 시장전망치에는 못미쳤다. 지역난방요금은 3개월(3ㆍ6ㆍ9ㆍ12월)마다 LNG 도입가격을 반영하여 조정되는데, 최근과 같은 유가 급등기에는 판매가격과 투입원가와의 격차가 커지기 때문이다. 이 연구원은 이어 “작년 10월말 판교(설비용량 146㎿), 1월말 파주(515MW) 발전소 가동으로 발전용량이 92% 증가했다”며 “국내 전기소비 급증으로 LNG발전량이 증가세에 있어 수혜가 기대된다”고 덧붙였다. 전기판매 영업이익률은 15% 이상으로 열판매의 5% 내외에 비해 높다. 또 지역난방공사의 전기판매 매출비중은 작년 36%에서 올해 49%로 확대될 것으로 예상된다.

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이재유 기자
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