[글로벌HOT스톡]중국 풍엽교육

풍엽교육(Maple Leaf Edu.)은 지난 1995년에 설립된 중국 최대의 국제학교 운영 기업으로 2014년 11월 홍콩증시에 상장했다. 중국의 국제학교는 다양한 학교 브랜드들로 구성되어 있다. 국제학교에서 풍엽교육의 시장 점유율은 7.5%로 선두일 뿐만 아니라 2위(2%)에 비해서도 높은 시장 지배력을 갖고 있다.

풍엽교육에 대한 투자 매력은 중국의 교육산업 성장에서 나온다. 중국의 해외 유학생 숫자는 지난 2010년 28만명에서 지난해 52만명으로 90% 증가했다. 중국 경제 성장에 따른 부유층의 급격한 증가와 자녀 교육에 대한 중국 부모들의 관심이 커진 결과다. 특히 해외 유학을 목표로 하는 학생이 많아지면서 사립 국제학교 시장은 앞으로 3~4년간 매년 13%씩 성장할 것으로 전망된다. 또 올해부터 시행되는 2자녀 정책은 중국의 중장기적인 교육수요 확대와 더불어 교육산업의 지속적인 고성장을 뒷받침할 것으로 보인다.





풍엽교육은 유치원부터 고등학교까지 국제학교를 운영하고 있어 가장 큰 수혜를 받을 것으로 기대된다. 현재 13개 유치원과 11개 초등학교, 12개 중학교, 8개 고등학교를 운영하고 있다. 지난 3월 말 기준 학생 수는 2만명, 선생님 수는 1,800여명에 달한다. 지난 2014~2015년에 학교를 졸업한 학생 중 90%가 해외대학에 진학했고, 절반은 글로벌 상위 100위 내 우수대학에 입학했다.

풍엽교육은 앞으로 2~3년 내 18개 국제학교를 추가로 개설할 예정이다. 이에 따라 학생 수용 능력도 2018년까지 매년 18% 이상 증가할 전망이다. 새로 개설할 예정인 학교들 중 16개는 지방정부와의 협력을 통한 PPP(Public-Private Partnership) 방식으로 설립될 것으로 보인다. 이러한 모델은 비용 대비 높은 투자수익을 올릴 수 있어 자기자본이익률(ROE)이 높아지는 효과가 기대된다.

학기 기준(2015년9월~2016년2월)에 따른 지난 반기 풍엽교육의 매출액과 순이익은 각각 26.7%, 69.7% 증가했다. 주가도 연초 이후 99% 상승하며 지속적으로 신고가를 경신하고 있다. 이에 따라 현재 주가수익비율(PER)은 약 30배 수준으로 사상 최고 수준이어서 단기적으로 조정을 받을 가능성도 있어 보인다. 다만 중장기적인 투자자라면 풍엽교육의 성장 잠재력을 감안해 관심 있게 지켜볼 필요가 있다.