[모닝브리핑]NH투자증권 “단기 교란요인 확대에도 중기적 시장방향성 긍정적”

- 단기적인 측면에서 지수 상승을 제한하는 요인(달러화, 외국인 수급, 어닝시즌)들이 여전히 남아있는 상황이지만 중기적인 측면에서 나타나고 있는 변화(금리, 인플레이션)를 주목하면 시장 방향성은 여전히 긍정적이라는 판단.

- 최근 미국과 독일의 국채금리가 뚜렷한 상승세를 보임. 또 미국 12월 금리인상이 거의 확실시되고 있는 가운데 명목 국채금리와 인플레이션 연동 국채금리의 차이를 나타내는 기대인플레이션도 6월말 기점 상승세 지속 중.



- 특히 물가(기대인플레이션) 변화에는 신흥국 증시의 민감도가 더욱 높게 나타남. 2010년 이후 미국의 기대인플레이션과 MSCI 선진국지수와의 상관계수가 -0.41로 역의 상관관계를 나타내고 있는 반면, 신흥국지수와의 상관계수는 무려 0.76에 달하고 있음.