코스닥벤처펀드 공모펀드와 사모펀드의 수익률 격차가 지수 하락기에 크게 벌어지고 있다. 많게는 40% 이상 차이가 나며 투자자들의 희비가 엇갈리는 모습이다. 공모펀드의 경우 제약 조건이 많아 지수 하락장에 방어가 쉽지 않다는 분석이다.
1일 한국예탁결제원과 한국펀드평가에 따르면 코스닥벤처펀드가 출시된 4월 5일 이후 지난 달 말까지 수익을 올린 공모 펀드 상품은 단 1개에 불과했다. ‘에셋원공모주코스닥벤처기업증권투자신탁[주식혼합-파생형]종류A’가 3.79% 수익률을 기록했고, 나머지는 모두 마이너스 수익률을 보였다. 손실이 10% 이상 난 상품도 있다.
사모펀드 수익률은 공모펀드와 비교가 되지 않을 만큼 우수하다. ‘엑스포넨셜 VENTURE PLUS 전문투자형 사모투자신탁제1호종류 C-S’가 누적 37.77%로 가장 큰 수익을 올렸고, ‘플랫폼파트너스 스마트벤처 전문투자형사모투자신탁1호’ 22.40%, ‘휴먼코스닥벤처투자전문투자형사모투자신탁제1호’ 18.76%, ‘라임 코스닥 벤처 플러스 전문투자형 사모투자신탁 S-1호’ 12.12% 등 순이다. 이를 제외해도 80여개 사모펀드가 수익을 내고 있다. 이 기간 코스닥 지수가 -6.8% 하락한 것을 감안하면 상당한 수익률이다.
사모펀드는 지수 하락기에도 민첩하게 대응하며 큰 수익을 거둔 것으로 평가된다. 하락장에 베팅하는 선물매도·인버스 상장지수펀드(ETF)를 이용해 지수 하락기에도 최대 2배의 수익을 내는 전략을 썼다. 주가 상승이 예상되는 특정 종목에 자산 비중을 높게 두는 베팅으로 고수익을 거두기도 했다.
공모펀드의 경우 이런 대응이 사실상 불가능하다는 게 운용사들의 설명이다. 자본시장법에 따라 특정 종목을 포트폴리오 내 10% 이상 편입할 수 없게 한 ‘10% 룰’이 발목을 잡는다. 코스닥벤처펀드에도 이 규제가 적용돼 공모 벤처펀드는 자산의 10% 넘는 금액을 기업공개(IPO) 수요예측에서 베팅할 수 없다. 사모펀드는 이런 제한이 없어 자산 100%를 모두 수요예측에 적어낼 수 있다. 코스닥 공모주 경쟁률이 높아진 상황이라 개별 공모펀드가 실제 가져가는 공모주 물량은 극히 제한된다.
선물매도나 인버스 ETF 등 하락장 베팅도 마찬가지다. 사모펀드는 운영과 관련된 포트폴리오 공개 의무가 없다. 반면 공모펀드는 주식 파생형 상품을 통해 선물매도 등의 전략을 취하는 분위기가 감지되면 코스닥 활성화를 위한 정부 정책을 반감시킨다는 이미지를 심어줄 수 있다. 운용사 관계자들은 “정책당국이 봤을 때 좋게 투자해서 코스닥을 부양하자는 의미로 코스닥벤처펀드 관련 정책을 만들었는데, 선물매도나 인버스 ETF 투자 포트폴리오를 보면 운용사를 어떻게 보겠냐”며 “대형자산운용사들이 코스닥벤처 펀드를 출시하기 꺼려하는 이유”라고 입을 모았다. 실제로 공모펀드 중 유일하게 수익률을 기록하고 있는 에셋원자산운용이나 마이너스 수익률이 가장 낮은 하나UBS자산운용 등 3개 운용사를 제외한 모든 대형 운용사들은 파생형 공모펀드 상품을 내놓지 않았다. 운용사 한 관계자는 “하락장에 베팅하는 운용 전략은 펀드가 애초에 생긴 목적과 다르다”며 “최선을 다하면서 변동성을 견딜 수 있는 전략을 취하는 게 옳을 것 같다”고 했다.
