- 반도체 제 몫, 디스플레이 매출 기대 이상
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삼성전자(005930) 3Q18 매출액은 65.5조원(+11.9%QoQ, +5.5%YoY), 영업이익은 17.6조원(+18.2%QoQ, +20.9%YoY)을 기록했다. 부문별 영업이익은 반도체 13.7조원, 디스플레이 1.1조원, IM 2.2조원, CE 0.6조원으로 우리 예상과 유사했다.
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반도체 영업이익이 2Q18대비 2조원 가량 개선되었는데 DRAM ASP가 flat이었음에도 높은 비트그로쓰와 1X 나노 공정 수율 개선으로 DRAM 영업이익률이 개선되었기 때문이다. NAND는 ASP 하락이 10% 넘었음에도 제품믹스 개선으로 절대 영업이익 규모가 유지되었던 것으로 보인다. 디스플레이 매출은 10조원 이상으로 예상을 크게 뛰어넘었는데 보다 일찍 가동에 들어간 해외고객 Flexible OLED 출하량 증가와 중국향 Rigid OLED 출하량 증가 덕으로 보인다.
부품의 자연스러운 계절적인 조정을 감안하면 4Q18 영업이익 16.3조원은 선방한 실적이 될 것이다. DRAM 미드싱글, NAND 10% 이상 ASP 하락을 감안하면 반도체 부문은 영업이익 감액이 불가피하다. 디스플레이는 Flexible OLED 물량이 더욱 증가할 것으로 기대되어 4Q18 증액이 기대된다. IM은 중저가 제품 위주로 물량이 증가하여 소폭 감액될 것이다. 19년은 상고하저 실적이 기대되는데 2Q19부터 서버, 모바일용 메모리 반도체수요 회복으로 반도체 부문 영업이익은 다시 증액단계로 접어들 전망이다. 다만, 19년 DRAM, NAND ASP 하락을 보다 보수적으로 감안하여 19년 영업이익을 8.0% 하향 조정한다
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