- 난세(亂世)가 증명한 위기 관리 능력
- 3Q 영업이익 381억원(-5.8% YoY 감소)... 시장 기대치(391억원) 충족
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제주항공(089590)의 3Q18 매출액은 31.1% YoY 증가한 3,495억원을 기록했다. 국제선의 공급이 35.2% YoY증가한 가운데, 객단가(Yield, 달러기준) 역시 11.4% YoY 상승 (유류할증료 제외시 소폭개선) 하며 매출 증가를 견인했다. 동남아(74% YoY), 중국(33% YoY) 노선이 매출 성장을 주도했고 자연 재해에도 불구, 일본 노선 매출도 견조(13% YoY)했다. 초과수하물(37% YoY)과 객단가 상승(15% YoY)에 힘입어 부가매출 역시 28.7% YoY 증가하였다.
영업이익은 381억원으로 -5.8% YoY 감소했으나 시장 기대치(391억원)는 충족했다. 유류비 상승(75% YoY)과 일본노선을 중심으로 국제노선 탑승률 하락(87.5%, 3.1%pt YoY) 등으로 수익성 악화 압력이 있었지만 가동시간 개선(3% YoY), 부가매출 증가로 영업이익 감소가 최소화 되었다. 영업외에서는 금융상품 평가 및 처분 손익 15억원 반영되며 순이익(312억원, -2.8% YoY) 감소폭 역시 최소화되었다.
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1) 비용 부담 완화: 항공 유가는 배럴당 99달러까지 상승한 이후 고점대비 10.5% 하락한 88달러로 반락한 상태이다. 배럴당 10%달러 상승시 연간 영업비용이 350억원 가까이 증가하는 동사로서는 원가 상승 압력이 완화될 수 있다. 환율 역시 달러당 1,140원대까지 상승한 이후 1,120원으로 안정화 되며 달러 지출 비용 부담이 경감될 전망이다.
2) 수요 반등: 9월 6.9% YoY로 부진했던 국제 여객자 수 증가율(인천공항 기준)은 4Q18 회복의 조짐을 보일 것으로 예상된다. 이는 주요 노선인 일본노선 회복, 유가 안정에 따른 유류할증료 부담 완화, 원화 약세 진정에 따른 아웃바운드 수요 개선에 기인한다.
3) 점유율: 최근 하위 업체의 공급 확대 및 일본 등 주요노선 시장 악화로 다소 주춤했던 시장 점유율 역시 다시 개선추세로 접어들 것으로 예상된다. 낮아진 비용 부담을 바탕으로 하는 가격 경쟁력도 재차 살아날 것으로 전망된다. 장기적으로는 신기종 도입 등을 통해 중장거리 시장 진입도 기대한다.
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